长期看空比特币的经济学家Peter Schiff公开质疑Strategy优先股STRC的设计，并对其派息可持续性提出批评。

据区块链媒体BeInCrypto 5月6日（当地时间）报道，Schiff将Strategy形容为“纯粹的庞氏”，并称比特币属于“混合型金字塔”。

此次争议的核心，在于STRC派息将依靠何种资金来源支撑。Schiff把矛头对准Michael Saylor近期的表态：若有需要，Strategy可能出售所持比特币，以支付STRC股息。在Schiff看来，这类公开承诺更像是用来稳定投资者信心的说法。

Schiff在X（原Twitter）上发文称，Saylor的这番表态，是“让庞氏持续更久所需要的那种承诺”。不过他认为，一旦真正面临压力，Saylor未必会兑现这一说法；相比出售比特币并冲击其价格，后者更可能选择暂停STRC派息，进而导致优先股价格大跌。

Schiff的核心判断是，Michael Saylor会将公司的基础资产——比特币，置于优先股投资者利益之上。他写道：“到时候他不会卖比特币，而是停止派息，让STRC暴跌。”这番表态也暗示，在关键时刻，Strategy更可能优先维持其比特币持仓策略，而非优先保护STRC投资者。

随着Strategy披露2026年第一季度业绩并录得大幅亏损，围绕STRC的争议进一步升温。业绩转弱后，市场开始更加关注该公司将如何兑现新增优先股的派息承诺。报道指出，Strategy近年来已发行多种优先股产品，并各自附带定期派息义务；而这一结构能否持续运转，关键仍取决于公司能否持续获得新资本支持。

Schiff此前也曾多次批评Strategy的比特币积累模式，认为这一模式更有利于早期持有者，并将负担转嫁给后续买入者。此次表态，延续了他一贯的批评立场。他也持续质疑Michael Saylor有关长期业绩的说法。

目前，外界质疑已不再局限于单一产品，而是逐步扩散至Strategy整体优先股结构。市场担心，一旦STRC哪怕仅暂停一次派息，不仅产品价格将承压，采取类似财务运作方式的其他企业比特币持仓模式，也可能面临信任受损带来的外溢影响。对于这类高度依赖持续派息预期的结构而言，即便只是出现停发预期，也可能加剧市场的重估压力。

未来几个季度，市场关注的焦点将是：在宏观环境承压背景下，Strategy能否真正守住STRC的派息承诺。若派息资金来源出现波动，Schiff提出的“暂停派息”情景可能再次被放大；反之，若派息得以维持，围绕STRC“近似庞氏骗局”的指控也将继续接受市场检验。

Schiff写道：“昨天@Saylor承认，如果需要支付$STRC的股息，$MSTR会卖出比特币。我认为这种‘承诺’是让庞氏撑得更久所必需的。但我猜到时候他会暂停派息并让$STRC崩盘，而不是让比特币崩盘。”