Arthur Hayes预计，比特币到今年年底有望升至12.5万美元。

据区块链媒体The Crypto Basic当地时间4月28日报道，前BitMEX联合创始人、现任Maelstrom首席投资官（CIO）Arthur Hayes在“Bitcoin Vegas 2026”活动上表示，随着美国信贷扩张、国防开支增加以及支撑美债需求的政策安排持续发酵，比特币仍具备进一步上行空间。

Arthur Hayes将比特币今年年底的目标位定在12.5万美元。以当前约7.66万美元的价格计算，若要达到这一水平，比特币还需上涨约63%。

在他看来，首先值得关注的是美国银行体系放贷能力的提升。Arthur Hayes表示，自4月1日起实施的“强化补充杠杆率”调整，减轻了JP Morgan Chase、Citigroup等全球大型银行的监管约束和资本占用压力。S&P Global测算，仅这一调整就可能释放约1.3万亿美元的新增放贷空间。

Arthur Hayes进一步指出，如果这部分新增空间继续转化为银行体系的信贷投放，整体信贷供给规模可能接近4万亿美元。他认为，这类流动性有望对冲AI扩张带来的信贷收缩压力。他还将AI形容为“新的次贷”，称其正在替代劳动力，并挤压科技公司的营收空间。

第二个支撑因素，是市场叙事正从“AI引发的通缩”转向“战时通胀”。Arthur Hayes称，自2月战争爆发以来，比特币的表现已强于纳斯达克、SaaS个股以及金银等避险资产。

他还表示，随着美伊冲突升级，各国政府正加大国防开支，而美国国防支出可能接近1.5万亿美元，这也将成为流动性扩张的重要背景。Arthur Hayes直言，“美国会印更多钱、买更多炸弹”，在这样的环境下，比特币有望继续走强。

对于市场有关货币紧缩的担忧，Arthur Hayes给出的第三个论点指向美债需求的维持机制。他认为，即便在Kevin Warsh和财政部长Scott Bessent主导的政策框架下，流动性也不太可能出现大幅收缩。在美国国家债务已超过38万亿美元的背景下，相关政策部门都需要维持美债需求的稳定。

Arthur Hayes解释称，后续可能出现的结构性调整，是银行将准备金转向国债和回购协议（RP）等工具。即便美联储资产负债表表面上呈现收缩，从市场运行角度看，资金循环仍可能得以维持。他还指出，海外对美债的需求趋于停滞，未来将需要更多由美国国内机构承接新增发行，因此信贷扩张几乎难以避免。

综合来看，Arthur Hayes认为，信贷扩张、财政支出增加以及政策对美债需求的托底，将共同塑造比特币的上行环境。尽管短期波动仍可能持续，但从结构性条件看，比特币在年底冲击12.5万美元的基础正在逐步形成。