随着比特币（BTC）逼近8万美元关口，市场对于本轮加密货币行情持续性的讨论再度升温。Bernstein最新报告认为，在机构资金持续流入、市场基础设施不断完善的支撑下，加密货币市场的上行趋势有望延续更长时间，且上涨空间或进一步打开。

据The Block 4月27日（当地时间）报道，Bernstein已将此前6万美元附近的低点视为本轮周期的“明确底部”，并判断市场正进入一个持续时间更长、上行空间更大的阶段。

Bernstein指出，当前市场的关键已不只是价格反弹本身，而是参与者结构和资金来源正在发生变化。分析师表示，“加密货币的黄金阶段尚未到来”，未来推动市场继续上行的重要力量，将来自机构主导的需求扩张。

从资金流向看，机构投资者进入市场的渠道正在迅速拓宽。比特币现货ETF的推出，强化了长期持有逻辑；与此同时，约60%的比特币供应量在过去一年内未发生转移，这也被视为长期持有者主导供需格局的信号。

Strategy持续增持比特币，同样被视为影响市场的重要变量。该公司发行的STRC永续优先股，以相对更高的收益率和更低的波动性吸引资金，再将募集资金用于继续买入比特币。Bernstein认为，这一模式正在形成带来新增需求的正向循环。

传统金融渠道的进一步打通，也在降低机构投资者入场门槛。随着Morgan Stanley的ETF分销渠道以及Charles Schwab的现货加密货币交易平台近期向客户开放，传统金融投资者配置加密资产的便利度明显提升。这不仅带来短期增量资金，也有助于扩大整体投资者基础。

除资金面变化外，稳定币与现实世界资产代币化的扩张，也被Bernstein视为市场结构性变化的重要体现。该机构认为，稳定币使用量的增长，正逐步摆脱对加密市场情绪和价格波动的依赖。作为以美元计价的支付和清算工具，稳定币仍具备持续的真实需求。目前，稳定币供应量已超过3000亿美元，创下历史新高。

现实世界资产代币化同样进入扩张阶段。报告显示，包括私人信贷和美国国债在内的代币化资产市场规模已达3450亿美元，同比增长110%。与此同时，Hyperliquid等平台上的链上股票和大宗商品交易也在增加。Bernstein据此判断，区块链应用正逐步摆脱对加密资产价格上涨周期的单一依赖。

这也意味着，加密货币市场正从单纯的投机性资产市场，逐步转向金融基础设施。随着链上股票、大宗商品等应用场景不断增加，市场增长动能对币价上涨周期的依赖度也在下降。

不过，风险因素并未完全消退。Bernstein将量子计算列为长期风险之一，但认为行业仍有充足时间过渡至抗量子安全体系，因此相关风险整体仍处于可管理范围内。

整体来看，Bernstein此次判断的重点并不在比特币价格本身，而在于支撑市场的资金基础与基础设施正在持续增强。在ETF带动机构买盘、Strategy仍有进一步增持空间、稳定币与现实世界资产代币化同步扩张的背景下，后续加密货币市场的走势，或将更多取决于这些结构性变化能否延续，而非短期价格波动。