国际能源署（IEA）指出，全球科技巨头在AI基础设施上的投入，已超过全球石油和天然气上游投资。随着数据中心建设持续升温，这一轮AI投资竞赛正从企业资本开支延伸至债券市场和股票市场。

据媒体 BeInCrypto 27日（当地时间）报道，IEA估算显示，在数据中心投资激增带动下，主要科技企业2025年的资本开支已超过4000亿美元，2026年还可能在此基础上再增长75%。

从结构上看，数据中心是本轮投资扩张的核心驱动力。IEA认为，大型科技企业资本开支的大幅上升，基本与AI基础设施扩张同步。相关报道提及的5家科技企业，2025年合计资本开支已超过4000亿美元；若2026年进一步实现75%的增幅，AI基础设施将进一步成为全球资本配置的重要方向。

需求增长也为这轮投资提供了支撑。主要AI模型提供商披露的数据显示，过去一年，其活跃用户增长了3倍，营收增长了5倍。报道指出，这在一定程度上解释了投资者为何持续加码AI板块。

不过，投资扩张速度已开始快于企业自身的融资承受能力，这也成为当前的主要压力来源。随着数据中心开发的资本密集度不断上升，仅靠企业自身资产负债表已难以支撑，外部融资的重要性随之明显提升。数据显示，AI相关债务规模已增至1.4万亿美元，成为美国投资级公司债市场中体量最大的板块。

这也意味着，未来AI基础设施扩张将更容易受到金融市场情绪的影响。报道认为，数据中心扩建及其带来的能源需求上升，可能会更加明显地受到市场情绪波动左右。投资者如何评估AI基础设施的盈利前景，以及宏观经济和融资环境如何变化，都将直接影响扩张节奏。

IEA强调，要理解AI对能源的影响，不能只看电力需求本身，还需要同时追踪相关技术的经济扩张路径。换言之，AI带来的能源需求变化，不应仅被视为电力问题，也需要放在资本市场和企业投资策略框架下观察。

在股票市场上，AI的影响力同样持续上升。AI相关企业目前占标普500总市值的45%，已升至历史高位。资本开支扩张、债市权重上升与股市集中度提高同步出现，表明AI正从单一技术主题，转变为左右全球资本配置的重要变量。

在这一背景下，市场关注的焦点集中在两条主线：其一，科技企业还能在多长时间内承受不断抬升的基础设施成本；其二，在对外部融资依赖持续上升的情况下，金融市场波动将对数据中心投资和能源需求带来多大扰动。报道指出，AI投资竞赛仍在持续，但未来扩张速度将不仅取决于需求增长，也会越来越受到融资环境的制约。