去年接连发生的黑客事件，其影响仍在延续至今年一季度，韩国三大运营商业绩预计出现明显分化。SK Telecom和KT受补偿成本及营销支出上升拖累，盈利承压；LG Uplus则受益于竞争对手事件带来的转网流入，以及新业务增长支撑，或成为三家中唯一实现营收和营业利润双增的公司。

LG Uplus或成唯一实现营收、营业利润双增的运营商

FnGuide于4月27日发布的数据显示，SK Telecom、KT、LG Uplus今年一季度合计营业利润预估为1.2992万亿韩元，较上年同期的1.5116万亿韩元下降14.08%；合计营收预估为15.0310万亿韩元，与上年同期的15.0469万亿韩元基本持平。

分运营商来看，三家业绩走势分化明显。

其中，KT一季度营业利润预计为5053亿韩元，同比下滑26.64%；营收预计为6.7697万亿韩元，同比减少1.10%。市场普遍认为，自去年年底起，KT全面启动与黑客事件相关的补偿措施，令成本压力明显上升。

具体而言，KT在去年12月31日至今年1月13日的14天内实施违约金减免，导致约23万名用户流失；再加上规模约4500亿韩元的客户补偿方案以及营销费用增加，共同拖累了一季度业绩。与此同时，去年通过出售房地产获得的一次性收益也抬高了比较基数，进一步放大了利润同比下滑幅度。

SK Telecom一季度业绩同样预计偏弱。市场预估其营业利润为5127亿韩元，同比下滑9.64%；营收为4.3976万亿韩元，同比减少1.26%。在USIM黑客事件发生后，公司加大了安全投入，并提高营销支出，盈利修复节奏因此受到影响。

相比之下，LG Uplus预计将成为三家中唯一实现营收和营业利润双增的运营商。市场预估其一季度营业利润为2812亿韩元，营收为3.8637万亿韩元，同比分别增长10.07%和3.09%。分析认为，竞争对手相关事件带来的转网流入推动了用户规模扩大；同时，B2B业务、数据中心营收增长，以及AI联络中心解决方案扩张，也为业绩提供了支撑。

黑客事件影响仍在延续，市场看好下半年改善

不过，从中长期看，市场仍认为三大运营商均具备增长空间。一季度承压较大的SK Telecom和KT，业绩自下半年起逐步改善的可能性相对较高。

市场认为，尽管SK Telecom当前面临成本压力，但基本盘依然稳固。随着无线用户净增延续，AI数据中心（AIDC）和GPU基础服务（GPUaaS）等新业务进入加速发展阶段，中长期增长预期持续升温。与此同时，若5G独立组网（SA）部署提速，套餐升级带来的ARPU提升和网络效率改善也有望同步体现。

Hana Securities研究员Kim Hong-sik在报告中表示，市场普遍认为有必要推出新的5G SA套餐，以在韩国国内进一步推动网络投资；与此同时，市场对于运营商推动套餐升级的预期也在逐步形成。

对于KT而言，尽管短期业绩偏弱，但市场对其反弹动能仍持相对积极看法。IBK Securities研究员Kim Tae-hyun在报告中指出，围绕小额支付损失和个人信息泄露的不确定性，已进入逐步缓解阶段。

此外，KT近期通过组织架构调整优化成本结构，并强化以B2B为核心的AX战略，也被视为积极信号。若企业AI和云业务持续扩张，并与现有通信基础设施形成更强协同，其向“AX平台企业”转型的路径将进一步清晰，业绩修复速度也有望加快。

至于LG Uplus，尽管市场看好其AI数据中心等新业务增长前景，但相关担忧也在升温。近期，围绕国际移动用户识别码（IMSI）设计的争议以及安全问题持续发酵，可能削弱其在去年SK Telecom和KT黑客事件中获得的外溢效应。尤其是在违约金减免诉求扩散至社会舆论层面后，未来对用户留存的压力或将上升。

业内人士表示，LG Uplus业绩改善同样受到外部变量影响，增长能否持续仍有待观察；在安全争议出现后，能否尽快重建市场信任，将成为影响其中长期业绩的关键变量。