有分析认为，与过往几轮熊市相比，本轮比特币调整幅度相对有限。
The Crypto Basic 报道称，YouTube博主兼比特币分析师 Crypto Rover 表示，本轮下跌阶段可能是“史上表现最温和的比特币熊市之一”。
其判断的核心依据在于回撤幅度。Crypto Rover 认为，本轮下跌大致始于2025年10月，至今已持续约7个月，但比特币仍未出现历次周期中常见的深度回撤。
其图表显示，以各轮行情创下历史新高当日为“第0天”进行横向比较，截至当前周期，距离历史新高已超过190天，比特币回撤幅度仍大致维持在42%至52%之间。按这一统计方法，0%代表仍处于历史高点水平，数值越大代表较历史高点的回落幅度越深。
本轮周期的阶段性低点出现在2026年2月初，当时比特币一度跌至5.993万美元，对应最大回撤约52%。Crypto Rover 认为，如果这一低点最终被确认是本轮底部，意味着比特币在本轮熊市中避开了以往更剧烈的下跌。数据显示，本轮行情迄今尚未出现超过55%的跌幅。
与历史周期相比，这一差异更为明显。2015年周期低点为198美元，回撤82%；2018年周期低点为3135美元，回撤84%；2022年周期低点为1.546万美元，回撤约77%。而在以往熊市中，距离高点约300至400天后，市场通常会进入70%至80%的深度回撤区间，低迷阶段持续时间也往往更长。
基于上述对比，Crypto Rover 表示，当前这一轮周期更接近“历史上较为温和的下跌”，截至目前已避开过去熊市中常见的极端跌幅。
不过，现阶段仍难以断言熊市已经结束。虽然当前回撤约为38%，但本轮周期尚未走完；若后续继续下探并刷新低点，市场对本轮熊市性质的判断也可能随之调整。
因此，接下来的关键在于，2月初触及的5.993万美元是否会成为本轮周期的最终低点。就目前数据而言，比特币在本轮熊市中的表现较历次周期更具韧性，但这一下跌周期最终将如何定性，仍有待后续走势验证。
Yoonseo Lee
yslee@d-today.co.kr