资产管理公司Grayscale表示，比特币阶段性低点可能已经出现。

据区块链媒体BeInCrypto 22日（当地时间）报道，Grayscale最新判断称，比特币或已在6.5万至7万美元区间形成阶段性底部，近期走势也开始释放早期牛市信号。

Grayscale作出这一判断的核心依据，是链上指标“实现价格”。这一指标反映的是相关比特币上一次链上转移时的平均持仓成本，通常被视为衡量市场整体盈亏平衡水平的重要参考。Grayscale测算显示，近1至3个月内转手比特币的链上实现价格约为7.4万美元。由于当前币价略低于这一水平，机构认为，近期入场的买家整体已接近盈亏平衡。

Grayscale研究主管Zach Pandl表示，自2月5日触及约6.3万美元低点以来，比特币已反弹逾20%，这意味着近期买家已重新回到接近“回本”的位置。他指出，如果未来几天比特币延续升势，近期买家有望转入盈利区间，这可能成为牛市第一阶段启动的信号。

Grayscale进一步指出，虽然比特币价格仍低于去年10月高点，但近期买家大多已接近或重新回到盈亏平衡，这一点值得关注。报告认为，比特币可能已在6.5万至7万美元区间形成较为稳固的市场底部，2月以来的这轮反弹也未必只是短暂修复，更可能是抛压得到较大程度释放后的恢复性走势。

不过，市场对这一判断并未形成一致看法。Into The Cryptoverse首席执行官、前美国国家航空航天局研究员Benjamin Cowen表示，他认为本轮周期低点可能出现在2026年10月。不过他也提到，如果市场先出现一轮明显高于常态的恐慌性抛售，比特币也可能更早在5月见底。

Alphractal首席执行官Joao Wedson也持相近观点，预计比特币低点将在2026年9月底或10月初出现。CryptoQuant则给出更宽泛的时间区间，认为低点可能落在2026年6月至12月之间，其中9月至11月被视为最可能的窗口期。

当前市场分歧主要集中在两种情景：如果2月的急跌已是本轮周期最后一次恐慌性抛售，那么近期买家或许已经处于新一轮牛市的初期阶段；如果后续仍存在进一步下行空间，比特币则可能要到2026年下半年才会再次确认更明确的底部。

从目前来看，关键仍在于近期买家的盈亏状态如何变化。Grayscale认为，一旦比特币重新站上实现价格，新一轮资金的盈利效应可能加快显现；但也有分析师根据历史周期以及中期选举年份的市场表现判断，下行风险尚未完全消除。比特币此轮反弹能否演变为趋势性反转，仍取决于其后续能否稳步突破并站稳近期买家的平均持仓成本。