在逐步消化中东局势带来的冲击后，韩国股市总市值重新回到5000万亿韩元区间，交易所交易基金（ETF）净资产规模也首次突破400万亿韩元。不过，随着中东局势持续反复，市场短线波动加剧的风险仍未完全消退。

20日，KOSPI收于6219.09点，较前一交易日上涨27.17点，涨幅为0.44%。在指数于52周高点6347.41点附近运行之际，韩国ETF市场截至15日的净资产规模也历史上首次超过400万亿韩元。

从近期走势看，韩国股市并非单边上行，而是在外部变量扰动下反复震荡。自3月底以来，市场多次随着中东相关消息面变化及国际油价走势调整方向。

尽管外部不确定性仍存，个人资金流入股市的趋势却在持续增强。据测算，从2025年1月至今年2月的14个月内，包括直接投资、客户保证金以及综合资产管理账户（CMA）在内，个人流入股市的资金总规模已超过140万亿韩元。

其中，仅今年1月至2月新增流入资金就达到45万亿韩元，短短两个月已接近去年全年水平。新增资金中，个人投资者占比达57%，且通过ETF流入的比重相当突出，规模超过机构投资者。

与此同时，家庭资产配置也在加快转向股市。市场普遍认为，原本集中于存款、房地产和退休金的家庭资产，正加速流向股票市场，相关转移规模合计已超过160万亿韩元。

在个人存款估算流出约40万亿韩元的同时，随着政府加强房地产市场监管，自去年下半年以来，售房资金流入股市的规模也被认为有所增加。

部分投资于海外股票的资金也开始回流本土市场。近4个月，海外股票相关资金流出规模估算约为17万亿韩元，仅占海外股票持有总额243万亿韩元的约7%。因此，市场也认为后续仍存在进一步回流空间。

鉴于美国股票占海外股票持有总额的94%，随着韩美股市收益率差距扩大，资金重新配置至韩国市场的可能性依然存在。

政策层面也被视为支撑韩国股市的重要利好之一。今年1月，韩国政府公布了围绕纳入MSCI发达市场指数的外汇及资本市场综合路线图，并着手加快相关制度改革。

这轮改革的重点之一，是提高海外投资者参与韩国市场的便利度。按照计划，自7月起，韩国外汇市场将实行24小时运行，同时建设离岸韩元结算系统，以支持外国机构之间开展夜间韩元结算。

相关部门还在推进简化外资法人实名确认流程，并完善配套制度和系统，使外籍个人投资者能够通过本地金融机构更便捷地交易韩国股票。

此外，英文信息披露将分阶段实行强制化，适用对象将扩大，提交时限也将进一步缩短。对于参与无担保卖空实时识别系统（NSDS）的机构，监管部门将免除其重复提交监测资料的义务，以减轻重复监管负担。

监管层也在同步推进资本市场“体质改善”工作，包括完善退市标准、改善重复上市惯例以及缩短结算周期等。

这些问题都是MSCI在评估韩国市场时反复提及的重点。韩国此次改革的核心，在于进一步夯实市场基础，提升外资对韩国股市的信任度，吸引更多长期资金配置。

韩国副总理兼经济财政部长Koo Yun-cheol于14日（当地时间）在美国纽约会见多家全球主要投行和资管机构高管，介绍韩国资本市场改革进展，以及推动纳入MSCI发达市场指数的最新情况。

他表示，自本月1日被纳入世界国债指数（WGBI）以来，3天内已有30亿美元资金流入，并强调政府将全力推进MSCI纳入工作。

不过，一旦中东局势再度恶化，KOSPI投资情绪迅速降温的风险依然存在。

券商普遍预计，KOSPI二季度运行区间将在5000点至6000点附近，短期内市场仍可能随着外部变量反复震荡。

KB Securities研究本部长Kim Dong-won表示，今年以来，受中东地缘不确定性及获利回吐等因素影响，外资截至3月持续大规模卖出韩国股票，但预计从二季度起买入力度将逐步扩大。他认为，KOSPI上看7500点“已进入可视范围”。

Kim Dong-won还表示，以盈利能力衡量，KOSPI当前估值在全球主要股市中处于最低水平。随着Samsung Electronics、SK hynix等半导体企业业绩改善，2026年KOSPI营业利润预计将同比增长182%，达到866万亿韩元，并有望创下历史新高。