比特币短线回调之际，衍生品市场释放出的信号却让部分机构继续看多。市场普遍认为，当前空头仓位过于集中，反而可能成为下一轮急涨的触发因素。

CoinDesk于4月17日援引市场数据报道，比特币在7.47万美元附近交投，24小时跌幅为0.4%，但周线仍上涨3.5%。从整体走势看，市场仍处于上行趋势中的阶段性整理。

当前市场关注点已从价格波动本身，转向衍生品指标的变化。近期，比特币永续合约资金费率降至2023年以来低位，并明显转入负值区间。

资金费率是永续合约市场中，为了让合约价格向现货价格靠拢，多空双方定期支付的费用。通常情况下，资金费率转负意味着空头仓位过于拥挤；一旦价格继续走高，空头被迫平仓，便可能引发连锁清算，从而推升“空头挤压”发生的概率。

ZeroStack CEO Daniel Reis Faria表示，如此明显的负资金费率，说明市场情绪已明显偏空。若比特币在这一背景下继续上涨，可能触发大规模空头清算，并进一步放大涨幅。他判断，一旦空头仓位集中出清，比特币未来30至60天内有可能升至12.5万美元。

宏观层面的风险偏好也在同步改善。美国总统Donald Trump提及与伊朗实现永久停火的可能性后，全球股市延续强势，MSCI世界指数和标普500指数双双刷新历史高点，布伦特原油价格则走弱。

不过，市场也有不同声音认为，地缘政治风险缓和的预期可能已被过度计入价格。原因在于，伊朗方面尚未确认是否放弃核计划，也未就是否开放霍尔木兹海峡作出明确表态，地区局势并未完全消除不确定性。

与衍生品市场释放的偏多信号相比，链上指标则显得更为谨慎。链上分析师CryptoBizArt基于“True Market Mean”指标指出，当前活跃投资者的平均持仓成本仍高于市场价格，这意味着部分投资者仍处于浮亏状态，若价格反弹，相关筹码可能转化为卖压。

据了解，True Market Mean指标会剔除遗失或长期未流动的筹码，用于估算真实活跃投资者的平均持仓成本。自2016年以来，比特币明显跌破这一指标的阶段，主要出现在2018至2019年熊市，以及FTX与Luna崩盘后的2022至2023年调整期。

综合来看，当前比特币市场多空信号交织。一方面，负资金费率可能诱发空头挤压，推动价格快速上冲；另一方面，浮亏投资者在反弹中的卖出意愿，也可能对涨幅形成压制。

后续走势的关键变量仍在地缘局势进展。美国与伊朗围绕停火的讨论能否进一步落地，被市场视为影响风险资产及比特币短线方向的重要因素。

此外，主流山寨币整体表现相对更强。以太坊（ETH）虽然24小时回落，但周线涨幅达6%；XRP上涨6.4%，Solana（SOL）上涨2.7%，Binance Coin（BNB）和Dogecoin（DOGE）也延续升势。