Naver电商业务保持快速增长。随着相关营收在公司总营收中的占比首次突破30%，其购物App月活跃用户数也创下历史新高。市场普遍认为，佣金率上调、海外C2C业务扩张、生鲜品类布局完善以及购物AI Agent上线，正成为推动Naver电商增长的主要动力。多家券商预计，Naver电商今年仍有望延续高增长。

营收占比与用户活跃度同步攀升

数据显示，Naver电商营收由2024年的2.9230万亿韩元增至2025年的3.6884万亿韩元。其在公司总营收中的占比也从2022年的21.9%升至2025年的30.6%，为首次突破30%。其中，佣金及销售相关收入由2024年的1.5957万亿韩元增至2025年的2.0522万亿韩元，仅2025年下半年单季规模就升至5500亿至6000亿韩元。

用户数据同样走强。移动数据分析机构MobileIndex显示，2026年3月，Naver Plus Store（简称“NetPlus”）月活跃用户数（MAU）达到777万人，较2月的710万人增长9%，创历史新高；按照WiseApp·Retail口径，3月MAU为795万人。上述机构统计显示，NetPlus今年一季度月均MAU为752万人。Naver方面表示，NetPlus上线一年来累计下载量已突破1576万次。

用户偏好也在持续改善。OpenSurvey发布的《在线购物趋势报告2026》显示，在“最常使用的购物服务”调查中，NetPlus占比为30.1%，同比提升7.5个百分点。同期，在品牌净推荐值（NPS）指标中，NetPlus以36.5位居主要电商平台首位。

佣金调整、C2C扩张与AI应用构成主要增长动力

市场认为，增长动力之一来自佣金率上调。Naver于2025年6月上调Smart Store佣金率，相关影响自2025年下半年起开始反映在收入端，今年则将首次完整体现在全年业绩中。Hana Securities研究员Lee Jun-ho表示，佣金率上调的效果将在2026年全年得到体现，并对利润形成贡献。

与此同时，海外C2C平台增长也受到关注。时尚类个人交易平台Poshmark在美国对中国产品加征高关税、部分中资电商承压的背景下，获得一定替代需求红利，同时也受益于高通胀环境下二手交易需求增长。Yuanta Securities研究员Lee Chang-young表示，在关税因素带来的替代效应和二手交易增长趋势推动下，Poshmark在去年第四季度之后，今年第一季度仍有望维持较快增长，市场对海外C2C电商后续表现的期待较高。多家券商还指出，KREAM、SODA等C2C平台同样维持较高增速。

在生鲜业务方面，Naver于去年9月与Market Kurly联合推出“Kurly N Mart”，被视为其强化生鲜品类布局的重要举措。该服务上线初期成交额快速增长，并与Market Kurly、Spotify等会员权益联动，带动用户规模和使用频次提升。Naver表示，今年一季度会员留存率达到95%。市场认为，会员联动权益的扩大有助于进一步提升电商用户黏性。

今年2月末上线的“购物AI Agent”，也被视为提升用户体验的重要举措。Naver表示，今年一季度NetPlus App用户停留时长增至上线初期的2.3倍；同期复访用户数较前一季度增长22.9%，复购用户占比提高46.2%。公司认为，在App活跃度提升过程中，购物AI Agent提高了用户搜索和浏览效率。

此外，市场还认为，Coupang个人信息泄露事件也在一定程度上为Naver带来新增流量。SK Securities研究员Nam Hyo-ji表示，自去年年底以来，受竞争对手用户流失影响，Naver在会员用户扩张和电商成交额增长方面持续受益。不过，按WiseApp·Retail口径，Coupang今年3月预估支付金额为5.7136万亿韩元，已接近事件发生前的5.8929万亿韩元，显示其业务正在恢复，相关外部利好对Naver的边际带动或将逐步减弱。

随着业务规模扩大，电商相关成本也在同步上升。市场预计，Naver一季度营销费用将同比增加15%至18%；自下半年起，面向会员用户的免运费和退货权益可能进一步扩大，成本压力或随之加大。

DB Securities研究员Shin Eun-jung表示，Naver电商收入端的高增长值得肯定，但短期内由于持续投入，利润率仍面临一定压力。接下来，公司需要通过AI Agent带来更明确的流量增长，或探索独立的变现模式。