比特币衍生品市场持续出现负资金费率，但价格与未平仓合约却同步上行。分析认为，这一市场结构往往意味着上行突破动能正在积聚。
据区块链媒体 The Block Crypto 15日（当地时间）报道，研究与经纪机构 K33 在最新报告中指出，当前比特币市场结构与历史上阶段性低位区域有相似之处。
K33统计显示，比特币30日平均资金费率已连续46天处于负值区间，持续时间接近2022年底熊市低位时的水平。资金费率为负，通常意味着衍生品市场中做空需求整体强于做多需求。
不过，本轮行情的不同之处在于，比特币价格上涨的同时，未平仓合约也在增加，而日度、7日和30日平均资金费率仍维持在负值区间。K33研究主管 Vetle Lunde 表示，这类走势往往出现在区间震荡接近底部时。
Lunde表示，从近期资金费率逐步收敛、负值持续时间异常拉长等特征来看，比特币摆脱持续68天的箱体区间、向更高点位发起冲击的可能性正在上升。如果看空仓位继续累积，而价格维持强势或进一步走高，空头头寸可能被迫连锁平仓，进而推动短线快速上涨。
K33还指出，加密原生投资者当前的仓位配置也与上述信号一致。Lunde表示，这也是该机构过去一个月持续关注资金费率区间、并维持比特币看多判断的原因之一。
从历史数据看，本轮负资金费率持续时间也处于偏长水平。据K33统计，30日平均资金费率连续为负且持续时间更长的阶段，仅出现在2020年3月至5月的63天，以及2021年6月至8月的49天；本轮已连续46天，为2021年6月至8月之后较长的一次。
价格表现同样成为支撑这一判断的依据之一。比特币最近一周上涨3%，自2月6日约6万美元的阶段低点以来累计反弹23%。不过，与2025年10月6日约12.6万美元的历史高点相比，目前仍回落约41%。
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Yesul Kim
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