美国联邦储备系统（美联储）公布的会议纪要显示，在2月和3月举行的两次贴现利率会议上，12家地区联储一致支持将基本信贷利率维持在3.75%不变。

此次公布的纪要涵盖2月9日和3月18日两场会议。纪要显示，两次会议均无人主张调整利率。尤其是在3月18日与联邦公开市场委员会（FOMC）同步举行的会议上，联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%至3.75%，准备金余额利率也保持在3.65%不变。

从政策判断来看，美联储认为，经济活动、就业和通胀整体并未出现明显变化。各地区联储董事普遍表示，多数地区经济状况保持稳定。就业方面，招聘维持温和，离职率处于低位，工资涨幅也相对温和。不过，部分地区仍指出，医疗领域专业人才招聘依然困难。

企业投资动向也是支撑利率维持不变的因素之一。纪要显示，技术和人工智能（AI）相关投资仍在扩张，企业继续加大支出以提升效率，但AI对劳动力市场的直接影响目前仍较为有限。

价格方面，纪要指出，与关税相关的价格压力较此前评估有所缓解，但尚未完全消退。与此同时，地区联储董事认为，医疗和能源等领域的非劳动力成本仍在上升，这也反映出美联储在政策调整上继续保持谨慎。

此外，美联储维持了现有贴现窗口贷款安排。其中，二级信贷利率较基本信贷利率高50个基点，为4.25%；季节性信贷项目则继续沿用原有计算公式。

两次表决均获一致通过。美联储主席Jerome Powell、副主席Philip Jefferson及其他与会理事全部投下赞成票。Christopher Waller和Steven Miran缺席2月会议，但出席了3月会议。

在会议纪要公布之际，市场正持续关注年内降息前景。纪要显示，美联储对政策转向仍持谨慎态度，两次会议均未释放出调整利率的信号。整体来看，各地区对经济的判断仍是“总体稳定”；同时，虽然与关税相关的价格压力较此前评估有所缓解，但成本上升因素依然存在。

在这一背景下，市场接下来或将更密切关注后续通胀数据，以判断通胀走势是否正在实质性放缓。在就业保持稳定、部分成本继续上升的情况下，美联储短期内大概率仍将维持审慎观望立场。