随着预测市场快速升温，Robinhood和Coinbase被视为上市公司中最有可能受益的标的之一。

区块链媒体CoinDesk 4月14日（当地时间）报道，Cantor Fitzgerald在最新报告中指出，虽然非上市平台Kalshi和Polymarket目前仍处于领先地位，但在上市公司阵营中，Robinhood和Coinbase已经在各自App内布局事件合约交易，具备率先受益的条件。

预测市场通过交易与现实事件结果挂钩的合约运行，覆盖选举、经济指标、体育赛事以及宏观事件等多个领域，合约价格则反映参与者对事件结果概率的判断。Cantor Fitzgerald分析师Ramsey El-Assal表示，预测市场正快速崛起，相关合约成交量有望延续近期强劲增长势头。

报告的核心关注点之一在于其商业模式。Cantor Fitzgerald指出，Robinhood和Coinbase并非充当投资者的对手盘获利，而是从交易活动本身获取收入。这一点与两家公司现有的股票和加密资产交易业务较为相似：平台收入主要来自交易手续费，而非用户亏损；同时，随着新信息不断进入市场，合约价格也会实时调整。

在Cantor Fitzgerald看来，Robinhood目前走在前面。该公司在2024年美国总统大选周期后推出预测市场中心，上线后迅速成为公司按收入增速计算增长最快的业务之一。自推出以来，用户围绕体育、政治和宏观事件等相关合约完成了数十亿笔交易。

Coinbase也在推进相近布局。其预测市场服务建立在Kalshi的基础设施之上，向其广大用户开放，覆盖加密资产、经济和全球事件等多个类别，不过整体推进阶段仍晚于Robinhood。

Cantor Fitzgerald将预测市场的核心竞争力归结为“规模”。报告认为，拥有庞大散户用户基础和成熟交易基础设施的平台，能够更快提升流动性和参与度，从而形成先发优势。对于已经具备用户触达和分发能力的平台而言，在拓展新市场时，扩张速度也可能明显更快。

对于将预测市场视为博彩变种的看法，Cantor Fitzgerald也作出了区分。报告指出，预测市场经常被误解为“披着外衣的博彩平台”，但其运行机制更接近交易市场：用户买入自己认为被低估的合约，卖出自己认为被高估的合约，由参与者共同完成价格发现，这一点与股票市场机制相似。

报告还提到，从长期来看，预测市场的应用场景或不止于个人投资者。Cantor Fitzgerald认为，预测市场未来可能成为机构投资者的多用途工具，可用于风险管理和宏观对冲，并从单纯的事件交易进一步延伸为市场预期和风险管理工具。

不过，监管仍是最大变量。当前，美国联邦和州层面的监管机构对于预测市场究竟应纳入衍生品监管，还是按照博彩规则处理，立场并不一致。Cantor Fitzgerald将当前监管环境形容为“混乱”。

Cantor Fitzgerald表示，即便预测市场持续增长，相关公司的实际受益程度仍将取决于监管规则明确的速度。不过，报告同时强调，用户基础更大、分发能力更强的平台更具优势。一旦监管不确定性缓解，Robinhood和Coinbase被认为最有可能率先承接市场扩张带来的红利。