比特币本轮减半周期已走过半程。

据区块链媒体CoinDesk报道，截至当地时间4月14日，比特币网络本次减半周期的进度已达50.01%，下一次减半预计将在2028年4月12日发生。

本轮周期始于2024年4月的“Epoch 5”。按照比特币机制，每开采出21万个区块就会发生一次减半，通常约每四年将挖矿奖励下调50%。目前，比特币区块补贴为3.125 BTC。以平均10分钟出块一次计算，每日新增供应约为450 BTC。

这一发行节奏主要由比特币网络的难度调整机制维持。比特币网络每产生2016个区块就会进行一次难度调整，以校准出块速度过快或过慢的情况。按当前节奏推算，距离下一次减半还剩约104986个区块。

从供给结构来看，比特币的稀缺性正进一步增强。减半通过压缩新增供给，持续拉低比特币通胀率。目前，比特币通胀率已降至1%以下，总发行上限固定为2100万枚。近期，第2000万枚比特币已经被挖出，最后100万枚预计将在未来114年内逐步产出。

不过，价格走势与供给收缩的节奏并不完全同步。自2024年4月减半以来，比特币累计上涨约15%，价格由约6.4万美元升至7.5万美元下方。但若按相同时间区间比较，本轮涨幅仍低于此前几个减半周期。

与此同时，本轮周期中的阶段性高点和回撤也更为明显。比特币在2025年10月升至约12.6万美元，创下历史新高，随后于2026年2月初回落至约6万美元，跌幅约50%。此后虽然出现反弹，但根据Glassnode的数据，若与历次减半后的同期表现相比，本轮周期回报率仍偏弱。

报道称，这一变化与市场成熟度提升有关。随着比特币采用范围扩大、总市值持续增长，若要重现过去那种大幅上涨，往往需要更多资金推动。这并不意味着减半效应已经消失，而是说明价格对减半的反应较以往更趋平缓。

与此同时，波动率也呈现出随周期推进而逐步下降的趋势。市场仍在关注比特币供给持续收缩的影响，但价格已不再像过去那样剧烈波动。报道认为，在本轮减半周期后半程，供给收缩将以何种速度传导至价格端，仍将是市场关注的焦点。