韩国金融监督院正以Samhwondang Pharm事件为契机，着手整顿医药生物企业的信息披露乱象。监管层认为，部分企业拖延正式披露，或绕开正式披露程序，转而通过新闻稿抢先发布合同进展和业务前景，这种做法加剧了投资者的信息混乱。

金融监督院10日举行医药生物信息披露综合改善工作组（TF）成立仪式，并就披露制度改革的必要性及后续推进方向展开讨论。

据悉，该工作组将重点纠正医药生物行业长期存在的几类问题，包括夸大业绩、包装利好信息，以及以新闻稿替代正式披露、导致信息披露不透明等做法。

金融监督院计划借由该工作组，全面梳理定期报告、业务报告、证券申报文件等现有披露文件体系，并一并检视新闻稿发布指引。

市场普遍预计，相关指引将进一步明确企业不得使用的表述，以及必须披露的核心信息事项。

监管层之所以推进整顿，原因之一在于医药生物行业长期存在较强的信息不对称。临床试验进展、技术转让协议、许可审查、预期收入及市场规模测算等信息，都会直接影响投资决策，但由于专业术语多、内容复杂，普通投资者往往难以准确判断其真实含义。

更受质疑的是，部分企业过去反复释放推高市场预期的信息，却未充分说明投资判断所需的关键条件、前提和不确定性。

金融监管部门因此考虑从“减少新药研发规划与实际研发能力脱节、提升制度有效性”的方向完善相关标准，避免信息披露流于形式。

近期舆论焦点集中在Samhwondang Pharm。韩国交易所于上月31日以“未履行与经营业绩展望或预测相关的公正披露义务”为由，预告将其认定为不诚信信息披露法人。

韩国交易所指出，Samhwondang Pharm于2月6日未通过正式披露程序，而是先以新闻稿形式公布自家产品的海外业绩预期，这是问题之一。

由于新闻稿发布时间早于正式披露，投资者无法在统一监管框架下获得经核验的信息，因此引发批评。

此外，Samhwondang Pharm于上月30日披露的与美国企业签署许可协议一事，也进一步加深了市场疑虑。该协议未披露交易对手，同时提出“若实现商业化，Samhwondang Pharm将获得合作方收益的90%”这一安排，令市场对交易的实质内容及可持续性产生质疑。

公司股价也出现剧烈波动。Samhwondang Pharm股价年初约为24.45万韩元，上月30日一度冲高至118.4万韩元，9日又回落至50.4万韩元。

随后，公司代表Inseok Jeon披露大额减持计划，进一步冲击市场情绪。Jeon表示，将于23日至下月22日期间通过盘后交易方式减持约2500亿韩元持股，并解释称此举是为了缴税。

随着围绕大股东减持计划的争议持续发酵，Samhwondang Pharm此后撤回了相关安排，但股价波动仍未平息。市场认为，正式披露、新闻稿以及大股东交易计划在同一时间段内交织出现，进一步抬高了投资判断难度。

市场上也有声音指出，这一事件令人联想到Shin Poong Pharm和Shillajen过往的案例。这两家公司都曾因新药研发预期推动股价大幅上涨，随后又叠加大股东减持和临床不确定性，放大了投资者不安情绪，与Samhwondang Pharm当前情况存在相似之处。

因此，此轮医药生物信息披露改革的关键，并不是压制市场预期，而是让支撑预期的依据和风险边界更加清晰。

外界关注的是，金融监管部门能否借此次工作组讨论，弥合新闻稿与正式披露之间的监管空白，建立一套能让投资者看清真实风险和前提条件的信息披露体系。

另据报道，韩国金融委员会去年12月在“提升KOSDAQ市场信任与创新方案”中，已将强化投资者保护和修复市场信任列为核心任务。

市场认为，金融监督院此次推进医药生物信息披露改革，也与政府提升KOSDAQ市场信任的整体政策方向相呼应，原因在于医药生物企业在KOSDAQ市场中占比较高。

一位金融投资业界人士表示，医药生物行业的成长预期越高，一旦信息不对称扩大，投资者损失也可能被进一步放大。此次工作组成立，可视为配合政府提升KOSDAQ市场信任方针、整顿市场纪律的一项举措。