Morgan Stanley在美国推出比特币现货ETF（交易所交易基金）“MSBT”，费率降至0.14%，创下美国同类产品新低。根据BeInCrypto报道，这一水平较BlackRock旗下“iShares Bitcoin Trust”（IBIT）低11个基点。

这只新基金全称为“Morgan Stanley Bitcoin Trust”（MSBT），已于当地时间4月8日上市。上市首日，MSBT净流入约3060万美元，成交量超过160万股。Bloomberg ETF高级分析师Eric Balchunas表示，这一开局在历来ETF发行案例中已属顶尖水平，并预计MSBT首年资产管理规模（AUM）有望达到50亿美元。

随着MSBT以低费率入场，市场关注点也转向BlackRock是否会因此面临降费压力。不过，Balchunas认为，BlackRock短期内未必会立即跟进调整。按照他的说法，IBIT“拥有极强的流动性，处于市场头部，因此也具备定价能力”。目前，IBIT资产管理规模约550亿美元，仍是规模最大的比特币现货ETF。

在分析人士看来，流动性差距仍是左右机构资金流向的关键因素。IBIT不仅交易成本更低，期权市场流动性也更充足，这些都是机构投资者配置相关基金时的重要考量。Bloomberg另一位分析师James Seyffart同样指出，MSBT短期内仍难在流动性层面与IBIT正面竞争。

不过，这并不意味着费率战不会升温。Balchunas警告称，MSBT的激进定价可能促使其他发行方下调费率。由于比特币现货ETF的底层资产高度趋同，产品之间可供区分的空间有限，费率也因此成为最核心的竞争手段之一。

从横向比较看，MSBT的费率较Grayscale“Bitcoin Mini Trust”（BTC）的0.15%低1个基点，也明显低于Fidelity“Wise Origin Bitcoin Fund”（FBTC）的0.25%。这意味着，规模相对较小的管理人未来可能面临更直接的降费压力，以维持市场份额。

除费率之外，Morgan Stanley自身的销售网络也被视为重要变量。其财富管理部门在美国拥有约1.5万至1.6万名理财规划师，管理客户资产约9.3万亿美元。Balchunas对此表示意外，并特别提到Morgan Stanley顾问网络的分销能力值得关注。未来，这些理财规划师可能优先推荐自家ETF，而非外部产品。

也有市场观点认为，BlackRock是否会重新审视费率策略，取决于两个条件：其一，MSBT能否延续初期资金流入势头，并将新增资金扩大到足以产生影响的规模；其二，其他竞争对手是否会将这一价格信号视为实质性威胁。换言之，关键不只是MSBT是不是一只“低价产品”，而在于它能否真正改变资金流向。

整体市场环境同样会影响后续竞争格局。自2024年1月美国比特币现货ETF获批上市以来，相关产品累计资产规模已超过1000亿美元。不过，进入2026年后，市场资金流动一度放缓，2025年11月至2026年2月连续4个月出现净流出，至3月才转为净流入13.2亿美元。

因此，MSBT能否把首日热度转化为持续吸金能力，并在3月以来回暖的资金流中继续分流，将决定此轮费率竞争的强度。即便BlackRock暂不出手，其他管理人率先承受降费压力的可能性也正在上升。

Morgan Stanley随后也在X平台发文称，Morgan Stanley Bitcoin Trust（MSBT）主打透明信息披露与0.14%费率，并表示其托管方案结合了传统金融考量与加密资产经验。链接如下：https://t.co/BrUl0kV9dS。