尽管白宫近期发布了稳定币相关报告，但市场认为，这并未缓解美国加密货币立法面临的政治阻力。

据区块链媒体The Block当地时间9日报道，TD Cowen认为，美国加密市场结构法案《CLARITY Act》的推进难度可能不降反升。

当前争议的核心，仍在于是否允许稳定币向持有人提供收益。白宫经济顾问委员会当天发布的报告指出，即便禁止稳定币提供收益，对银行放贷能力的影响也相对有限。其主要理由是，稳定币储备资产中的大部分资金仍会回流银行体系，真正从贷款资金来源中被抽离的比例并不高。

报告测算称，在基准情景下，若取消稳定币收益安排，银行贷款规模将增加21亿美元，但这一增幅仅相当于贷款总量的0.02%。报告同时指出，若要对银行信贷造成数千亿美元级别的影响，必须同时满足多项前提，包括稳定币规模扩大至当前的6倍、储备资产全部转为隔离托管，以及美联储放弃充足准备金框架。

这一结论总体上更接近加密行业的观点，而非银行业此前所强调的“稳定币收益将导致存款大规模流失”。不过，TD Cowen认为，小型银行仍可能对报告所依据的假设及其结论提出质疑。只要银行业继续将稳定币视为对存款基础的威胁，就仍可能反对那些未明确禁止稳定币收益的加密法案。

TD Cowen华盛顿研究集团董事总经理Jaret Seiberg表示，这份报告还传递出另一层政策信号，即总统Donald Trump可能倾向于在《CLARITY Act》中允许稳定币收益存在。在这一背景下，即便提出“允许向用户提供奖励、但禁止平台保留收益”的折中方案，也可能更难获得总统支持。

目前，加密行业与银行业能否达成妥协仍存在较大不确定性。参议员原本预计于上周公布有关稳定币收益问题的最终立法文本，但截至目前仍无进一步消息。不过，相关各方仍在继续寻求达成一致。

Seiberg此前对立法前景的判断也趋于谨慎。上周他将今年加密法案通过的概率下调至三分之一，并表示，只有在银行业和加密行业都未完全认同的情况下，国会仍决定强行推进，相关法案才有可能进入审议程序；但他同时指出，这并非美国国会常见的立法推进方式。

他此前还预计，若今年无法化解政治阻力，法案推进时间可能推迟至2027年，而最终监管规则落地则可能要等到2029年。