JPMorgan最新统计显示，2026年第一季度流入数字资产市场的资金约为110亿美元，较去年明显放缓。

据CoinDesk 8日（当地时间）报道，JPMorgan按年化口径测算，上述资金流入规模约为440亿美元，仅相当于2025年的三分之一左右。

JPMorgan认为，关键不在于资金是否流入，而在于流入来源高度集中。由Nikolaos Panigirtzoglou领衔的分析团队指出，今年以来，数字资产市场的大部分新增资金主要来自Strategy持续买入比特币，以及少数几笔大额加密风投交易；个人和机构投资者的净流入则相对有限，甚至可能已经转负。

从市场表现来看，一季度整体走势同样承压。加密货币总市值当季下跌约20%，比特币跌约23%，以太坊跌幅超过30%。JPMorgan指出，宏观经济和地缘政治不确定性加剧，推高了市场避险情绪，清算规模扩大，山寨币受到的冲击尤为明显。

不过，临近季末，市场价格有所企稳。比特币在7万美元附近横盘运行，比特币现货ETF需求也出现改善迹象；与此同时，部分山寨币以及链上活动的表现相对更稳健。

JPMorgan的测算综合了加密基金资金流、芝加哥商品交易所（CME）期货持仓、风投资金、企业财务活动等指标，并将Strategy等企业买入比特币的行为纳入统计。与之相比，由投资者主导的真实需求明显偏弱：比特币和以太坊的CME期货持仓均弱于2024年和2025年同期，机构需求自年初以来也可能已小幅转负。

现货ETF方面，一季度整体录得净流出，且流出主要集中在1月。进入3月后，比特币现货ETF才出现有限回流。JPMorgan认为，这也说明在价格下行阶段，ETF并未充分发挥市场缓冲作用。

企业层面的表现则出现分化。Strategy通过发行股票融资持续买入比特币，仍是市场上的主导性买方，并释放出未来将继续依靠发行普通股和优先股来增持比特币的信号。相比之下，其他企业持币者整体更趋防御，部分公司甚至为筹集回购资金而卖出比特币。

比特币矿企在一季度则转为净卖出。JPMorgan指出，矿企出售比特币或以持仓作为抵押，主要是为了补充流动性、覆盖资本开支或管理债务。分析团队强调，这类抛售并不意味着矿企已陷入资不抵债，更多反映的是融资环境收紧以及资产负债表管理需求上升。

相较之下，加密风投的表现略好。按年化口径计算，其投资节奏高于过去两年，但资金越来越集中于少数大额项目。资金主要流向基础设施、稳定币、支付和代币化领域，而游戏、NFT以及交易所相关项目的热度则有所回落。

JPMorgan总结称，在整体风险偏好走弱的背景下，2026年一季度数字资产市场的资金流入，主要依靠Strategy激进买入比特币以及部分加密风投交易支撑。若这一结构持续，后续市场资金面能否修复，将取决于现货ETF需求是否回升、机构持仓能否恢复，以及企业买盘是否具备持续性。