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Charles Schwab最新报告指出,即便加密资产在投资组合中的配置比例仅为1%,也可能对整体风险特征产生明显影响。

据区块链媒体CoinDesk 7日 报道,这家美国大型券商近日在报告中表示,投资者在确定加密资产配置比例时,与其先看收益预期,不如先明确自身能够承受多大风险。

报告将比特币(BTC)和以太坊(ETH)归为典型的高波动资产。Charles Schwab指出,无论配置比例高低,将加密资产纳入投资组合后,组合波动性大概率都会上升。历史数据显示,比特币和以太坊在过往周期中的回撤幅度均曾超过70%,显著高于普通股票和债券。

报告认为,正因为波动性较高,即便只是小比例配置,加密资产也可能在组合整体风险中占据较大权重。Charles Schwab表示,哪怕配置比例仅处于较低的个位数水平,也可能对组合风险产生重要影响。尤其是在市场承压阶段,1%至3%的配置都可能明显改变组合的波动表现。

在加密资产配置方法上,Charles Schwab提出了两种思路。

第一种是传统投资组合模型,即基于预期收益、波动率和相关性等假设来计算配置权重。不过,报告指出,投资者对加密资产预期收益的判断差异较大,前提条件的细微变化,就可能显著影响最终建议的配置比例。报告称,如果对加密资产的预期收益设定较低,配置依据也会相应减弱;若预期收益低于10%,即便是激进型投资者,也未必能获得足以支撑较高配置比例的风险调整收益。

第二种是“风险预算”方法。也就是说,与其预测收益,不如先决定加密资产在投资组合总风险中应占多大比重。不过,Charles Schwab同时提醒,即便设定了既定的风险预算,加密资产的实际波动也可能超出预期,进而推高组合风险。

报告强调,加密资产并不存在放之四海而皆准的配置比例,最终如何配置,取决于投资者个人。投资期限、对加密资产的理解程度,以及对亏损的承受能力,都会影响相关决策。

与此同时,报告仍将加密资产定义为投机性投资,认为相关资产及产品并不适合所有投资者。报告还提醒,流动性不足、资产被盗和欺诈等风险同样不可忽视。即便加密资产可能带来一定的分散化作用,或具备较高回报空间,其定位仍更接近高风险的辅助配置,而非投资组合的核心资产。

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