研究机构指出，日本国债收益率持续上行，正对全球流动性构成收缩压力，比特币（BTC）的反弹势头也可能因此受到抑制。
据区块链媒体BeInCrypto4月6日（当地时间）报道，XWIN Research在最新报告中表示，日本国债收益率近期快速走高，正在改变全球资金流向，并对整体风险资产形成压力。
报告认为，当前市场的关键变量在于日本资金是否回流本土。日本10年期国债收益率近日升至2.39%，创下1999年以来新高。XWIN Research估算，日本国内机构持有的日本国债规模约为390万亿日元。若收益率再上升1个百分点，银行、保险公司和养老基金等机构可能面临数十万亿日元浮亏。
该机构指出，在这种情况下，金融机构为维持财务状况稳定，可能选择减持风险资产，或将部分海外投资资金调回日本。作为全球主要对外净投资国之一，日本一旦出现明显的资本回流，全球市场流动性可能进一步收缩，比特币也将直接受到影响。
XWIN Research表示，比特币价格走势与流动性周期高度相关。在流动性宽松阶段，比特币往往更容易上涨；而在利率上行周期中，价格表现通常趋于停滞。报告指出，利率上升不仅会加大市场抛压，也会推高融资成本、压缩杠杆空间，从而限制新增资金入场。
不过，报告也提到，加密市场内部并非完全没有积极信号。ERC-20体系稳定币供应量已恢复至历史高位，显示市场上仍有可随时入场的资金在观望。但问题在于，这部分资金尚未流向比特币。数据显示，2026年初约有96亿美元资金从比特币流出，并转入稳定币。
XWIN Research还强调，仅凭链上指标解读市场仍有局限。随着日元走强，以美元计价的资产可能面临资金流出压力，加密资产也难以独善其身。报告认为，利率、汇率和资本流动等多重因素正在共同影响比特币价格走势。
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Jinju Hong
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