随着市场结构变化，比特币对美联储货币政策的反应方式也在改变。当地时间4月5日，区块链媒体CoinDesk援引Binance Research报告称，比特币对宽松周期的反应，正从过去的“滞后跟随”转向“提前定价”，而比特币现货ETF或是推动这一变化的关键因素。
报告显示，比特币与反映全球货币宽松环境的指标之间，近期出现明显反转。Binance Research指出，比特币价格与追踪41家央行政策取向的“全球宽松幅度指数”自2024年起转为强负相关；而这一转折点，恰好出现在美国证券交易委员会（SEC）于2024年1月批准比特币现货ETF之后。
在现货ETF推出前，比特币与全球宽松周期通常呈温和正相关，且往往在数月后才跟随反应。如今，这一相关性不仅方向逆转，强度也明显增强。报告认为，这意味着比特币与宏观宽松周期之间原有的联动关系，可能已经发生根本变化。
Binance Research将这一转向归因于市场定价主导力量的变化。过去，比特币市场以个人投资者为主，对宏观数据和利率信号的即时波动更为敏感。随着现货ETF打开机构配置通道，机构投资者影响力上升，通常会在政策真正转向前数月提前布局，从而改变比特币对宏观信号的定价方式。
报告称，这或意味着比特币正在从被动跟随宏观变化，转向提前反映政策预期。对比特币而言，宽松周期见顶本身可能早已被市场消化；相比宽松方向是否成立，政策推进节奏以及机构资金流向等加密资产内部驱动因素，未来的重要性或将进一步上升。
该报告发布之际，油价上涨以及中东战事引发的地缘政治紧张，正在推升市场对滞胀的担忧。与此同时，市场对利率路径的预期也在降息押注与再次收紧的担忧之间来回摇摆。不过，Binance Research认为，市场对利率变化的解读可能存在过度反应。报告指出，从历史经验看，在通胀快速上行之后，央行最终转向支持增长并不罕见；若类似情形重演，比特币可能会比市场预期更早将“政策转向”反映到价格之中。
Yoonseo Lee
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