据The Block报道，JP Morgan在当地时间3日发布的观点显示，今年一季度数字资产资金流入明显放缓，总规模降至110亿美元。新增资金主要集中在Strategy买入比特币，以及少数大型加密风投项目；个人和机构投资者的新增资金则相对有限，部分领域甚至出现净流出。
JP Morgan估算，一季度数字资产资金流入仅为上年同期的三分之一。按年化口径计算，全年规模约为440亿美元，显著低于2025年的1300亿美元。JP Morgan此前曾判断，今年数字资产资金流入有望回升，但实际走势与预期相反。
JP Morgan的统计涵盖加密资产基金资金流、CME期货交易、加密风投，以及企业出于财务配置进行的买入，同时也计入了Michael Saylor旗下Strategy的比特币增持。
机构需求同样走弱。JP Morgan指出，CME期货持仓较2024年和2025年明显放缓，期货市场所反映的机构需求今年以来已转为负值。现货比特币和以太坊ETF在一季度也出现净流出，资金流出主要集中在1月，其中比特币ETF在3月出现部分回流。
企业财务配置带来的买盘仍是重要支撑，但参与买入的企业范围进一步收窄。Strategy等少数企业继续增持比特币，而部分小型企业则为筹措股票回购所需资金而出售持仓。Strategy一季度增持比特币，主要依靠发行股票融资，并计划继续通过普通股和永久优先股融资加码买入。
与此同时，比特币矿企在一季度转为净卖方。部分上市矿企为补充流动性、投入资本开支及管理债务，出售比特币或以比特币进行质押。报道指出，尽管部分个案与向AI业务转型有关，但整体抛售更多还是受到融资环境恶化和加强财务管理的推动。
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Chi-gyu Hwang (황치규)
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