链上数据显示，比特币目前仍未达到历轮周期中常见的明确见底条件。

据区块链媒体 The Crypto Basic 于4月1日（当地时间）报道，比特币现货价格依然明显高于实现价格（realized price），这意味着多数持币者仍处于浮盈状态，市场尚未出现过往底部阶段常见的普遍亏损局面。

支撑这一判断的核心指标，是现货价格与实现价格之间的背离。当前，比特币报68774美元，而实现价格为54286美元，现货价格较实现价格高出约21%。所谓实现价格，是指按链上代币最后一次转移价格计算出的平均持仓成本，通常被视为判断市场底部的重要链上指标。历史上，当比特币现货价格跌至实现价格附近甚至跌破这一水平，市场大范围转入亏损后，往往更容易进入吸筹阶段。

与历史底部区间相比，当前市场的投降式抛售信号仍不明显。2022年熊市期间，比特币曾连续数月运行在实现价格下方，在触底阶段一度较实现价格再下探约15%，当时市场普遍将15500美元附近视为底部区域。2020年疫情冲击期间，也曾出现类似走势，即亏损面显著扩大后，市场才逐步进入后续吸筹阶段。相比之下，比特币目前仍较实现价格高出约21%，因此尚难认定市场已经出现充分的恐慌性出清。

与此同时，这一溢价的收敛速度同样值得关注。2024年末，比特币价格一度升至119000美元上方，较实现价格的溢价约为120%；此后约15个月内，这一溢价迅速压缩至约21%。报道指出，这类快速收敛通常伴随着明显下跌，而本轮调整并未出现全面失速式下挫，因此显得较为罕见。

对于市场是否已进入吸筹区间，当前业内看法并不一致。CryptoQuant 分析师 Oinonen 近期表示，比特币已进入积累区间，并指出当前走势与2022年末底部阶段存在相似之处。不过，报道同时指出，历轮周期中真正意义上的积累阶段，通常出现在价格回落至实现价格附近或跌破实现价格之后，因此现阶段将其定义为“已确认的吸筹区间”仍为时尚早。

其他指标也释放出相互矛盾的信号。近期，Coinbase Premium Index 转为负值，反映美国市场尤其是机构资金需求有所走弱。与此同时，从盘面表现看，比特币在约5周时间内基本维持在65000美元至70000美元区间震荡，即便在美国与伊朗紧张关系升温的背景下，价格整体仍相对稳定。此外，3月比特币现货ETF净流入超过10亿美元，也被视为在不确定性仍存的环境下，市场投资需求尚未完全熄火的迹象。

综合来看，比特币正逐步接近部分投资者视为中长期配置机会的价格区间，但用于确认历史性底部的关键条件仍不充分。报道强调，持币者大范围转入亏损，历来是市场见底过程中反复出现的重要特征之一；在现货价格接近或跌破实现价格之前，对“市场已经见底”的判断仍应保持谨慎。