加密货币市场再度步入“寒冬”。价格已连续6个月走弱，交易活跃度明显降温，不少相关企业也开始调整业务方向，或启动包括裁员在内的重组。

监管层面的不确定性仍未消散。去年，美国通过纳入稳定币制度化内容的《Genius法案》，一度带动市场对监管不确定性缓解的预期。不过，旨在明确加密资产性质及监管归属的《Digital Asset Market Clarity Act》（Clarity法案），目前在美国国会的推进前景仍不明朗。

从价格表现看，包括比特币在内的多数主流加密货币整体承压。The Information近日报道称，比特币较去年10月创下的12万6080美元历史高点已回撤近一半，其他加密货币跌幅更大。

反映市场热度的成交量也持续下滑。CoinGecko数据显示，加密货币月度成交量正逼近2024年1月以来低点，较2024年11月美国总统选举后水平已降至不足三分之一。

融资环境也在同步降温。据The Information援引加密货币咨询公司Architect Partners数据报道，今年第一季度，加密货币初创企业融资规模环比下降69%。

Coinbase Institutional战略负责人John D'Agostino表示，当前市场形势“看起来非常黯淡”。不过他同时指出，当市场情绪恶化到如此悲观的程度时，也可能意味着市场正接近底部。

去中心化金融（DeFi）市场同样明显降温，连相对具备盈利空间的DeFi借贷业务也未能幸免。

以头部DeFi借贷协议Aave为例，Circle发行的USDC在平台上的借贷年化收益率已降至2.2%，较2025年11月6%以上的水平大幅回落。Ethena发行的数字美元USDe利率也从10月的5.5%降至当地时间3月30日的3.5%。在短期美债无风险收益率约为4%的背景下，当前DeFi产品的收益吸引力明显减弱。

随着市场环境转差，不少加密货币初创公司已将“活下去”放在首位。

The Information以早期初创企业Button Labs为例称，这家公司去年融资510万美元，原本提供帮助比特币持有者获取利息收益的产品，之后将业务重心转向面向加密货币交易的AI工具。Button Labs首席执行官表示，单纯等待市场回暖并不是最佳选择；在他看来，当下不少加密货币初创公司的首要任务只是生存下来。

寒冬之下，行业重组也在加速。加密货币交易所Gemini今年裁员30%，Crypto.com则于3月裁员12%。

Gemini创始人Tyler与Cameron Winklevoss兄弟将裁员解释为“降低成本并确保盈利能力”的举措。对于未来业务，公司态度也较为谨慎。The Information报道称，Gemini预计未来两年的交易规模将低于2025年水平。

在交易所层面，向预测市场以及股票、黄金等传统资产市场扩张的趋势愈发明显。在这一过程中，传统证券交易所与加密货币交易所之间的合作案例也开始增多。

纽约证券交易所母公司Intercontinental Exchange（ICE）据报道已投资加密货币交易所OKX，这笔交易对OKX的估值为250亿美元。Nasdaq则与Kraken达成合作，目标是开发代币化股票市场。

另一方面，Gemini相关业务推出后迅速将商业模式转向以预测市场为主，也因此遭遇投资者集体诉讼。