围绕Ethereum（ETH）能否在2026年守住加密资产市值第二的位置，押注市场分歧正在迅速扩大。

据区块链媒体Cointelegraph 3月29日援引Polymarket数据报道，交易员目前已将“Ethereum将在2026年跌出市值第二”的概率押升至59%以上，较年初的17%显著上升。

市场关注的焦点并不在于Ethereum是否更接近超越Bitcoin（BTC），而在于稳定币规模持续扩张，正在削弱其长期稳居第二的相对优势。分析认为，Ethereum市值排名承压，更多并非来自Bitcoin的挤压，而是Tether（USDT）、USD Coin（USDC）等稳定币迅速壮大所带来的竞争压力。

从过去5年的市值增速来看，Ethereum明显落后于主要竞争资产。TradingView数据显示，Ethereum市值同期增长约11.75%，至约2400亿美元；USDT增长622.50%，市值已超过1840亿美元。目前，USDT已被市场视为最有可能冲击市值第二位置的资产之一。与此同时，XRP和USDC的增速也高于Ethereum。

分析认为，这一差距与市值扩张逻辑不同有关。Ethereum的市值增长更依赖代币价格上涨，而进入2026年后，宏观变量持续压制市场风险偏好，使其上行动能承压。美国关税议题、美国与以色列对伊朗的冲突，以及美联储（Fed）降息预期减弱等因素叠加，也令Ethereum价格缺乏有力支撑。

机构需求也显现降温迹象。Ethereum现货ETF的管理资产（AUM）已从去年10月的318.6亿美元降至今年3月的117.6亿美元，降幅约65%。市场普遍将此视为近几个月机构对Ethereum配置热度回落的信号。

相比之下，Tether则受益于不确定性上升带来的避险资金流入。随着投资者从高波动资产转向更强调稳定性、流动性和可用性的稳定币，USDT等资产的需求有望继续得到支撑。数据显示，整体稳定币市场规模已从2020年的约50亿美元扩张至目前的3100亿美元，其中Tether占比达58%。

从价格走势看，Ethereum也出现技术面风险信号。部分分析指出，ETH目前处于类似“熊旗”的整理形态中，一旦明确跌破下方趋势线，下行风险可能进一步加大。若这一走势延续，6月附近的测算目标价或指向1250美元。

在此背景下，市场焦点正从“Ethereum还有多少上涨空间”转向“稳定币主导的资金流向是否会改写市值格局”。对于这一本被视为相对稳固的市值第二席位，市场重新评估的迹象正在不断升温。