在韩元大幅走弱、美元需求迅速升温之际，韩国加密货币市场却出现少见现象：Tether（USDT）的交易价格一度低于美元即期汇率水平。
区块链媒体 BeInCrypto 当地时间23日报道称，首尔外汇市场上，韩元兑美元汇率盘中一度跌至1511.8韩元，创2009年3月以来新高。受中东地缘局势影响，避险资金流向美元，进一步推高了美元走势。
不过，韩国加密市场此次并未延续以往的运行逻辑。在韩国加密货币交易所 Upbit，USDT价格约为1503韩元，较美元即期汇率低约0.5%。过去在韩元走弱阶段，韩国投资者通常会将USDT视为美元替代工具而集中买入，从而推高其溢价；但本轮行情中，这一格局并未出现。
市场普遍认为，这一变化与地缘风险升温后投机情绪降温有关。围绕霍尔木兹海峡的紧张局势推高了油价，也加剧了通胀压力。与此同时，韩国股市波动扩大，海外投资者在KOSPI市场转为净卖出。过去，韩元走弱与加密资产波动叠加时，韩国散户往往先买入USDT，再转向比特币（BTC）及其他代币；但这一轮市场中，资金对美元资产和传统资产的偏好明显升温，USDT需求反而有所减弱。
因此，韩国市场出现“USDT折价”，也被视为加密市场并未与传统外汇市场的避险交易形成同步联动。美国总统 Donald Trump 围绕霍尔木兹海峡问题向伊朗发出强硬警告，虽然在一定程度上缓和了短期军事行动升级预期，但德黑兰方面仍维持强硬立场，韩元短期内面临的贬值压力或仍将持续。
此次“USDT折价”也凸显出，在韩元走弱阶段，韩国加密市场的资金流向已与以往不同。随着稳定币不再被视为即时的美元替代工具，越来越多观点认为，避险资金正更多流向美元资产及传统市场。后续汇率走势以及中东局势变化，是否会令这一价格错位持续，正受到市场关注。
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Yoonseo Lee
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