加密投资机构ZX Squared Capital创始人CK Zheng表示，比特币已明确进入“深度熊市”，在地缘政治紧张局势和市场周期双重影响下，到2026年价格或较当前水平进一步下跌最多30%。
区块链媒体CoinDesk当地时间7日报道称，CK Zheng在一封最新邮件中作出上述判断。当前，比特币在约6.8万美元附近交投，较去年10月创下的约12.6万美元历史高点已明显回落。
在CK Zheng看来，判断本轮走势的关键，仍是比特币长期存在的“四年周期”。这一周期以减半机制为核心，围绕挖矿奖励减半带来的供给变化，形成相对固定的市场涨跌节奏。
最近一次比特币减半发生在2024年4月，区块奖励随之降至3.125 BTC。历史数据显示，比特币通常会在减半后16至18个月见顶，随后进入约一年的熊市阶段。
CK Zheng表示，比特币于2025年10月见顶，与过往四年周期的运行节奏基本一致。
他认为，这一周期之所以难以被打破，核心仍在于投资者心理。散户通常在牛市中追高买入，在价格回落时恐慌卖出；过去10年，这种行为不断强化加密资产的“四年市场周期”。也正因此，比特币在市场属性上仍更接近投机性资产，而非黄金那样的避险资产。
与此同时，CK Zheng认为机构资金对市场的实际支撑仍然有限。他指出，加密货币ETF以及持有数字资产的企业，合计仅占整体市场约10%。
他还警告称，若部分企业因偿债需要抛售所持比特币，市场可能面临额外下行压力。一旦抛压上升，价格下跌又可能触发进一步抛售，进而放大跌势，熊市或将持续，直至下一轮上行周期启动。
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Jinju Hong
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