NHN将于3月26日召开的定期股东大会上，审议CEO Jeong Woojin续任内部董事的议案。Jeong Woojin自2014年起执掌公司，至今已近12年。公司2025年交出分拆以来最佳年度业绩，也成为其谋求续任的重要支撑。放眼韩国游戏和IT行业，职业经理人连续掌舵同一家公司超过12年并不多见。业内普遍预计，如无重大变量，该议案大概率将获通过。

从游戏单一依赖走向多元布局，十年重组成效显现

Jeong Woojin上任之初，NHN营收中有88.3%来自游戏业务，核心收入主要依赖网页棋牌游戏。但在2014年，韩国监管部门对网页棋牌游戏统一实施月度充值上限、下注限制和亏损限制，导致付费用户减少40%至50%，相关营收下滑超过60%。单一业务依赖的结构性风险，也在Jeong Woojin上任第一年集中暴露。

此后，Jeong Woojin推动NHN围绕“游戏、支付、技术（云、AI）”三大板块进行业务重组。公司逐步剥离非核心业务，截至2025年第三季度，子公司数量已压缩至65家，经营重心也由规模扩张转向聚焦核心业务。

这一轮调整已在业绩端得到体现。按合并口径计算，NHN 2025年实现营收2.5163万亿韩元，同比增长2.5%；营业利润为1324亿韩元，不仅扭亏为盈，也创下分拆以来最高年度水平。

相比2024年受“TMON·WEMAKEPRICE事件”影响、因对子公司应收账款计提坏账等一次性费用而录得326亿韩元营业亏损，最新业绩显示，在外部冲击减弱后，NHN的盈利基础明显改善。与此同时，非游戏业务营收占比已从2014年的11.7%升至2025年的80%以上，NHN也由传统游戏公司逐步转向以支付和基础设施业务为核心的综合科技企业。

分业务来看，NHN PAYCO在2025年第三季度首次实现单季扭亏为盈，NHN Cloud也在第四季度录得历史上首次单季营业利润转正。此前处于投入期的核心子公司同步改善，显示公司这轮结构调整已进入收官阶段。

不过，在支付和云业务带动整体规模扩张的同时，决定NHN估值修复空间的关键因素，仍是游戏业务能否重新跑出增长。2025年，支付和技术板块收入增幅均超过10%，但游戏业务收入仅增长4%，与Jeong Woojin此前提出的“游戏营收增长30%”目标仍有明显差距。在非游戏业务营收占比已超过80%的背景下，游戏业务表现反而更直接影响公司业绩弹性与估值预期，这也意味着其第四个任期的重心再次回到游戏板块。

网页棋牌游戏监管放宽叠加6款新作，游戏业务迎来修复窗口

Jeong Woojin若开启第四个任期，核心目标将是推动游戏、技术、支付三大业务实现同步增长。尤其在游戏板块，随着外部环境改善和新产品储备逐步释放，利好因素正在累积。

自今年起，网页棋牌游戏月度充值上限已由70万韩元上调至100万韩元。监管调整后一周内，相关业务营收较上月同期实现两位数增长。NHN旗下“Hangame Poker”等产品在网页棋牌游戏市场排名第一，被视为本轮监管放宽的直接受益者。

产品储备方面，NHN计划今年推出6款新作。收集型RPG《Abyssdia》于上月25日启动全球上线后，登上Google Play人气榜榜首，取得良好开局；《Oshi no Ko Puzzle Star》同日登陆日本市场，上线后即位居当地App Store人气榜第一。与Square Enix联合开发的《Dissidia Duel Room Final Fantasy》计划于3月正式上线，目前已开启全球预约。

NHN首席财务官Ahn Hyun-sik在业绩电话会上表示，公司将努力推动最终幻想新作对营业利润的贡献“至少达到10%以上”。

在日本市场，NHN正集中围绕已验证粉丝基础的知名IP推进新作布局。业内认为，此举有助于在降低大型项目开发不确定性的同时，提高产品首发阶段的成功率。

技术业务方面，政府GPU资源保障建设项目将于本月进入全面运转阶段，涉及Nvidia B200共7656张；公司同时还入选Krafton超大规模GPU集群项目服务商，客户结构正由公共部门向民间市场延伸。支付业务方面，NHN KCP海外商户交易规模同比增长28%；基于稳定币的支付业务也正与主要合作伙伴讨论合作模式，作为下一阶段收入来源进行准备。

Jeong Woojin在新年致辞中表示，2026年将成为NHN以游戏、技术、支付三大核心业务为中心，推动集团整体企业价值再上台阶的“新增长元年”。在历经十年结构调整之后，三大业务能否真正形成同步增长格局，也将成为外界评估其第四个任期的重要标准。