加密投资机构Pantera Capital创始人Dan Morehead表示，比特币（BTC）短期内或仍将维持区间震荡，但从更长周期看，其表现有望超过黄金。

据区块链媒体CoinDesk报道，Dan Morehead于当地时间3日在纽约举行的Ondo Summit上与Bitmine Immersion Technologies（BMNR）董事长Tom Lee同台讨论时表示，“10年后，比特币将跑赢黄金。”

Dan Morehead称，市场通常将法定货币视为稳健资产，但其实际购买力每年大约贬值3%；如果把时间拉长到整个人生周期，累计缩水幅度可达约90%。在这种背景下，黄金和比特币这类供给固定的资产更具配置价值。

他还表示，比特币与黄金的相对强弱会随周期变化而轮动。黄金曾在一段时间内占优，但近期两者的走势再度趋于平衡。过去几年，流入比特币ETF和黄金ETF的资金规模也大致相当。

对于市场周期，Tom Lee给出了不同判断。他表示，不认同用“4年周期”来解释当前这轮下跌。在他看来，本轮调整并不只是周期因素所致。随着以太坊网络活跃度上升，加之2025年10月加密货币急跌期间去杠杆加速，市场所受冲击甚至超过2022年11月。

Dan Morehead则指出，尽管比特币ETF获批等合规进展持续推进，但机构投资者的参与度仍然有限。许多管理规模达数十亿美元的大型资管机构，至今仍未配置比特币或其他加密资产。在机构资金尚未大规模入场的情况下，很难将当前市场定义为泡沫。

他认为，过去令机构对加密货币保持距离的主要因素已基本消退。此前，托管、监管和法律层面的不确定性一直是主要障碍，但这些问题如今已在相当程度上得到改善，继续回避加密资产的理由已所剩无几。

谈及长期表现时，Dan Morehead表示，区块链相关资产过去12年的年均回报率约为80%，且与传统股票的相关性较低。从历史经验看，兼具高成长性与分散配置价值的资产类别并不多见。

Tom Lee则表示，加密基础设施正逐步嵌入金融体系，稳定币、代币化资产以及基于加密技术的新型数字银行都是典型案例。他预计，未来用户在使用相关服务时，甚至未必会意识到其背后带有“加密货币”属性。

在监管层面，Dan Morehead也持相对乐观态度。他表示，美国监管环境正处于转折点，已从此前的“极度负面”转向中性，并将在不久后变得更加清晰。

至于潜在催化因素，Dan Morehead提到，未来不排除出现国家层面配置比特币的情况。他表示，一旦一些国家意识到，即便是像中国这样经过数百年积累形成的资产，也可能因美国财政当局的决定而被冻结，那么部分国家或许会认为，持有比特币是更合理的选择。