多位专家表示，KOSPI迈向5000点，不仅是指数层面的变化，更是韩国资本市场走向成熟的重要信号。

韩国交易所3日在首尔汝矣岛举行“KOSPI 5000 and Beyond”研讨会，围绕KOSPI进入5000点时代需要具备的条件、后续进一步上行的驱动因素，以及股市上涨对韩国经济的影响展开讨论。

NH Investment & Securities研究中心负责人Cho Su-hong表示，当前KOSPI的表现，是全球流动性扩张、以半导体为核心的企业盈利增长，以及资本市场改革举措共同作用的结果。

他指出，要让“KOSPI 5000时代”真正稳固下来，需具备三方面条件：一是企业利润持续增长的动能，二是改善资本市场结构的政策能够延续，三是美国资产市场的信心保持稳定。

在他看来，半导体产业的增长动能尤为关键。考虑到AI投资具有不可逆性，加之汽车应用场景不断扩展，2026年以后相关企业业绩的可预见性有望进一步提升。

Cho Su-hong还提到，去年以来，韩国通过修订《商法》扩大董事忠实义务、对股息所得实行分离课税、推动库存股注销制度化等，均可视为资本市场改革的重要进展。

他同时关注到ETF市场规模在一年内接近翻倍的变化，并表示银行存款资金正借道ETF流入股市，养老金资金也在加快从保本型产品转向收益型产品。至于人口老龄化可能拖累潜在增长率的问题，他认为，可通过AI应用带动生产率提升来加以对冲。

Shinyoung Securities研究中心负责人Kim Hak-gyun则以“股价上涨如何带动韩国经济”为主题发表演讲。他表示，去年韩国GDP增速仅为1%，但KOSPI却上涨了75%，主要原因在于全球流动性对资产市场的支撑强于对实体经济的拉动。

他认为，韩国股市长期被低估的一个重要原因，在于半导体企业对股东的回报仍显不足。

以Samsung Electronics为例，过去15年公司累计赚取421万亿韩元，但当期净利润中有30%用于设备投资，分红占比仅为19%。相比之下，Apple仅将当期净利润的16%用于设备投资，其余更多用于回馈股东。

不过，Kim Hak-gyun也提到一个积极变化，即随着股价上涨，直接受益的股东群体正在扩大。他表示，Samsung Electronics股东人数已超过500万。

与此同时，他也指出KOSDAQ市场存在结构性问题：指数目前仅处于历史高点的三分之一左右，但总市值却创出历史新高，这意味着新上市公司不断增加，正在扭曲市场指标。

他表示，目前上市股票约1.7万只，其中仍有大量“僵尸企业”滞留市场，导致市场结构出现失衡。

针对上述问题，金融委员会资本市场科科长Ko Young-ho表示，政府将以更大力度推进资本市场结构改革。

在维护市场公平方面，政府计划扩大由金融委员会、金融监督院和韩国交易所共同参与的联合打击机制，进一步根治股价操纵行为。

Ko Young-ho表示，股价操纵者最忌惮的是内部举报。政府正推进追缴不公平交易所得，并计划将相关追缴资金用于大幅提高举报奖励。

与此同时，监管层也将加快通过出清“僵尸企业”来完善市场优胜劣汰机制。

他指出，KOSDAQ总市值增长了5倍，而指数却原地踏步，根本原因在于市场长期存在“只进不出”的结构。为此，政府拟将退市审核期限从最长2年缩短至1.5年，并在交易所内新设专门审核团队，加快识别并出清问题企业。

在中小股东保护方面，相关制度安排也将提速推进。

Ko Young-ho透露，政府正与国会就多项制度改革展开讨论，包括在企业并购（M&A）中引入强制要约收购制度，使控制权溢价能够与普通股东共享；在确定合并价格时，推动强制进行公允价值评估。

他还表示，监管层将继续推动通过修订《商法》落实库存股注销义务化、扩大董事忠实义务等措施，以缓解“韩国折价”。