Samsung Electronics 2025年第四季度交出创纪录成绩单，单季营收和营业利润均创历史新高。不过，从业务结构看，业绩增长仍主要依赖存储业务，代工、系统LSI以及移动和家电等板块表现相对疲弱。

公司第四季度实现营收93.8万亿韩元、营业利润20.1万亿韩元。其中，半导体业务所在的DS部门实现营业利润16.4万亿韩元，占公司整体营业利润的82%。在存储业务带动整体业绩上行的同时，代工、系统LSI等非存储业务，以及移动、家电业务的盈利表现仍不理想。

Samsung Electronics 1月29日在业绩电话会上表示，2025年全年公司实现营收333.61万亿韩元、营业利润43.6万亿韩元，同比分别增长11%和33%。其中，DS部门全年营业利润为24.9万亿韩元，较上年增加近10万亿韩元；不过，包括代工和系统LSI在内的其他业务板块，盈利改善仍面临挑战。

代工业务在营收增长的同时，仍处于亏损状态。代工事业部副社长 Kang Seok-chae 表示，公司第四季度推进了第一代2nm产品的量产爬坡，并启动4nm HBM base die产品出货。在美国和中国客户需求回升带动下，相关业务营收环比增长，但受费用计提等因素影响，盈利改善幅度有限。

系统LSI业务同样承压。系统LSI事业部副社长 Shin Seung-cheol 表示，受主要客户季节性需求变化以及新产品供货节奏调整影响，该业务第四季度业绩下滑。不过，在图像传感器方面，2亿像素和大像素5000万像素新产品销量扩大，带动营收增长。

包含移动业务在内的DX部门表现也明显弱于半导体业务。第四季度，DX部门实现营收44.3万亿韩元，营业利润仅1.3万亿韩元；其中营收环比下降8%，营业利润环比减少逾2万亿韩元。MX事业部副社长 Cho Seong-hyeok 表示，受新机型发布效应减弱等因素影响，旗舰智能手机销量下滑，拖累营收和利润双双环比回落。

电视及家电相关业务方面，VD业务第四季度录得亏损。VD事业部副社长 Lee Heon 表示，季节性淡季持续，加之全球关税因素影响，生活家电业务业绩下滑。虽然VD业务受年末销售旺季带动，营收环比有所增长，但在市场竞争加剧以及应对低价竞争过程中，盈利能力明显走弱。

代工业务扩单与盈利修复仍面临挑战

Samsung Electronics 表示，代工业务在持续提升技术竞争力的同时，业绩修复节奏仍然偏慢。Kang Seok-chae 表示，2nm工艺将继续围绕稳定量产推进，后续工艺也将按计划开发；在封装方面，公司已布局面向先进制程的3D混合铜键合等技术，持续强化先进封装竞争力。

谈及2026年展望，Kang Seok-chae 预计，公司将以先进制程为中心，实现营收同比两位数以上增长，并推动业绩持续改善。下半年起，公司还将启动采用第二代2nm工艺的新产品量产。同时，美国Taylor工厂建设也在推进中，以确保今年按计划投产。

在订单拓展方面，Kang Seok-chae 表示，在拿下Tesla订单后，公司正与美国和中国大型客户围绕多个项目展开积极讨论。尤其是在HPC和AI应用带动下，2026年2nm相关订单项目预计将较上年增加130%以上。

公司同时强调其一站式解决方案竞争力。Kang Seok-chae 表示，Samsung Electronics 正围绕“基于逻辑工艺的base die与基于存储工艺的core die进行3D堆叠”的一站式方案，推进多款HBM产品的开发和量产合作；从中长期看，也有望在一体化业务模式上取得实质性成果。

CFO Park Soon-cheol 表示，存储业务将恢复压倒性的技术竞争优势；代工业务将把通过提升工艺成熟度获得的多元订单机会转化为实际成果；系统LSI业务则将通过提升整体竞争力推动业务转型。

存储景气延续，Samsung Electronics业务结构失衡问题更加突出

随着存储价格上行，移动业务正面临更大的成本压力。

Cho Seong-hyeok 表示，随着AI服务器端存储需求扩大，面向移动终端的存储供应趋紧、价格上涨的趋势自2025年第四季度起已经开始显现。进入2026年后，经营环境预计仍将艰难，但这属于整个行业面临的共性问题。

针对上述压力，Samsung Electronics 表示将通过稳定供应链和提升运营效率加以应对。Cho Seong-hyeok 表示，公司将与主要合作伙伴建立战略合作关系，确保零部件稳定供应，并对市场和竞争环境变化作出更加主动、灵活的应对；同时推进全流程资源效率优化，尽可能降低利润下滑风险。

在产品端，公司也将继续强化竞争力。Cho Seong-hyeok 表示，第一季度将推动S26顺利上市，在维持折叠屏产品稳健销售的同时，扩大M-1和FE产品线销量，以带动营收增长。

显示业务同样受到存储涨价影响。Samsung Display副社长 Heo Cheol 表示，2026年可能会因存储价格上涨带来的智能手机需求不确定性，以及面板售价承压等因素，成为“比以往任何一年都更艰难的一年”。公司将通过提升生产效率等方式，进一步强化成本竞争力。

电视业务则尝试通过服务业务寻找新增长点。Lee Heon 表示，公司将借助下一代设备获取增长动能，并进一步扩大服务业务规模，同时强化Samsung TV Plus和Art Store，与多家内容公司深化合作，提升内容差异化水平，进而带动电视业务营收增长。

CFO Park Soon-cheol 表示，2026年全球关税壁垒和地缘政治不确定性等风险预计仍将持续。公司将提前应对外部环境变化，通过产品技术优势、前瞻性的供应链多元化布局以及运营优化，夯实核心竞争力，在零部件涨价和关税风险等压力下继续保持业务竞争优势。