尽管KOSPI历史上首次突破5000点并延续涨势，韩国本土投资者对海外市场的投资热情仍未明显降温。Toss Securities研究中心负责人Lee Young-gon近日在接受媒体采访时表示，资金持续流向海外，尤其是美国市场，背后既有美国AI产业结构性优势的支撑，也反映出投资者对韩国本土市场的信心尚未完全恢复。

Lee Young-gon表示，资金最终一定会流向预期回报更高的资产，问题的关键在于，韩国市场能否重新建立起“值得投资”的信任基础。

海外配置升温并非短期现象

在他看来，韩国投资者提高海外股票配置比例，并不是短期集中涌入的结果，而是自疫情之后持续至今的结构性趋势。

他指出，当前全球股市最核心的驱动力仍然是AI，而相关核心企业高度集中在美国，资金因此自然流向美国市场。

他进一步表示，即便投资者买入的是韩国本土上市ETF，底层资产很多时候仍指向美国S&P 500指数及大型科技股。从这个意义上看，无论是直接投资还是通过本土产品间接持有，本质上都属于海外投资。

对于政府鼓励本土投资的政策方向，Lee Young-gon表示理解，但也认为，仅有政策导向并不足以扭转资金流向。

他表示，引导资金从房地产转向股票和企业投资，这一政策思路本身没有问题；但若想真正吸引资金回流，最终仍要让投资者形成“投资韩国企业也能获得足够回报”的切身体验和稳定预期。

AI不是泡沫，而是过热 2026年进入业绩验证期

对于去年年底席卷市场的“全球AI泡沫论”，Lee Young-gon明确表示，用“泡沫”来定义当前AI行情并不准确。

他认为，所谓泡沫，意味着缺乏现实基础和盈利支撑；但AI已经在改变产业结构和日常生活，并且开始创造实际收入。如果一定要形容当前状态，与其说是泡沫，不如说更接近“过热”。

不过，他也提醒，在一些短期内难以形成盈利的领域，企业正以竞赛式方式持续加大投入，这推动成本快速上升，相关压力不容忽视。

基于这一判断，他认为2026年全球市场将从过去2至3年的“预期驱动”阶段，逐步转向“业绩验证”阶段。

他说，过去几年AI和大型科技股上涨，更多由未来预期推动；接下来更重要的，将是企业兑现投资回报的速度。今年，市场将更加密集地检验大型科技公司和AI相关企业的业绩，关注其表现是否足以化解投资者的担忧。

Trump与Jerome Powell分歧升温 宽松预期或升温

谈及近期美国总统Trump与美联储主席Jerome Powell之间不断升温的分歧，Lee Young-gon判断，相关紧张情绪可能在一季度前后达到高点。

他表示，市场对央行独立性受损的担忧，短期内可能放大波动；但考虑到Jerome Powell任期结束以及下一任主席遴选进程推进，后续市场对货币政策转向宽松的预期反而可能增强。

他补充说，即便下一任主席更能体现Trump的政策立场，美联储也不可能随意调整利率；不过，相比当前，未来政策环境转向更偏宽松仍存在一定可能性。

看好半导体与机器人机会 配置仍以美国为核心

对于韩国半导体板块近期大涨，Lee Young-gon认为，市场此前对2025年的悲观预期一度被过度放大。

他分析称，Samsung Electronics和SK hynix此前更多是受到行业周期拖累，并不意味着竞争力出现根本性削弱。随着AI需求推动产能向高附加值半导体转移，DRAM等传统存储产品的供给反而趋于收紧，这也成为业绩和股价改善的重要因素。

谈及AI产业链的下一阶段机会，他表示，AI的终点之一可能是机器人。全球大型科技公司以及企业控制人家族对人形机器人公司的直接股权投资，本身就是一个非常强烈的信号。

不过，他也提醒，单一个股波动较大。对普通投资者而言，更现实的方式是通过覆盖整个产业链的ETF进行布局，或分散配置持有未上市机器人公司股权的上市公司。

在区域配置方面，他认为，当前驱动全球市场上涨的核心力量仍然来自美国AI，因此整体策略上仍应以美国市场为中心。

他指出，如需进一步分散配置，在美国之外可优先考虑韩国，之后再视情况评估印度等部分新兴市场；就现阶段而言，还没有足够理由大幅提高欧洲或其他亚太市场的配置比例。

避免FOMO 更适合分批、长期买入

对于考虑进入海外市场的新手投资者，Lee Young-gon建议首先警惕FOMO，即“害怕错过”的情绪。

他表示，如果只是因为近期行情上涨或周围投资氛围升温而匆忙入场，客观判断往往会下降，投资失败的概率也会随之上升。对初期投资者而言，更合适的方式是从长期投资视角出发，以小额、分批的方式逐步建仓。

他还建议，投资者可以先通过模拟投资熟悉市场，或借助以指数和优质股票为主的定投方式培养市场感觉，再循序渐进地提高仓位，这样会更加稳妥。