中国收紧稀土等关键矿产出口管制后，日本MLCC厂商面临的供应链压力正在上升。由于陶瓷粉末、内电极用稀土添加剂等核心原材料对华依赖度较高，Murata、TDK等日本厂商可能面临供应受扰和交付周期拉长的风险。在这一背景下，具备稳定量产能力的Samsung Electro-Mechanics被市场视为重要替代选项。

市场普遍认为，中国对关键矿产实施更严格的出口管理，正加剧全球电子零部件供应链的不确定性。此前，为回应日本政府强化对华半导体设备出口限制，中国已对镓、锗、石墨等关键矿产实施出口管制。受此影响，在MLCC生产所需核心材料方面对中国依赖较高的日本厂商首当其冲。尽管Murata、TDK等企业正推进原材料采购多元化、降低对中国的依赖，但短期内仍难完全摆脱相关风险。

在此情况下，Samsung Electro-Mechanics的市场关注度持续上升。业内认为，一旦日本厂商受到原材料供应问题影响，交付周期可能进一步拉长；而在全球MLCC市场，除日本厂商外，能够大规模供应高容量产品和车载MLCC的企业并不多，Samsung Electro-Mechanics因此被认为具备承接替代需求的条件。TrendForce等机构指出，每当地缘政治紧张局势升温，下游客户通常会将订单分散至供应更稳定的厂商，以降低采购风险。

中国终端企业也在加快推进供应商多元化。小米、OPPO、vivo等智能手机厂商，以及BYD等电动车企业，正降低对日本供应商的依赖，并提高对Samsung Electro-Mechanics的采购比重，以增强供应链稳定性。中国媒体21世纪经济报道指出，尽管中国持续推动本土替代，但在车载和高端IT用MLCC领域，本土企业与国际头部厂商之间仍存在技术差距。在此背景下，若日本供应链出现波动，技术能力已经过验证的Samsung Electro-Mechanics被视为更现实的替代方案。

地缘风险打开机会窗口，全年业绩向好预期升温

市场普遍将Samsung Electro-Mechanics视为少数可与日本龙头正面竞争的高性能MLCC供应商，尤其在车载MLCC领域，已建立起与日本厂商相当的技术实力和产品组合。目前，Samsung Electro-Mechanics与Murata等头部厂商在高附加值MLCC上的产能利用率接近100%，这意味着企业有望进一步优化客户结构和产品组合，提升盈利能力。

iM Securities分析称，相较于面临原材料供应风险的日本厂商，Samsung Electro-Mechanics在韩国、菲律宾和中国天津等地布局生产基地，原材料供应路径也更加多元。一旦供应链不稳定推升零部件价格，Samsung Electro-Mechanics的盈利改善空间有望进一步打开。

这一变化也反映在资本市场表现上。过去3个月，Samsung Electro-Mechanics股价累计上涨约33%，并持续刷新52周新高；相比之下，日本MLCC龙头Murata较去年11月高点回落约7%，股价上行动能有所放缓。供应链风险正在拉大两者的市场表现差距。

市场预计，Samsung Electro-Mechanics今年的市场份额有望加快提升。考虑到其在工业和车载MLCC领域已具备与日本厂商相当的技术实力和产品布局，一旦日本厂商出现供应扰动，相关订单有可能进一步向Samsung Electro-Mechanics集中。与此同时，在中美、中日摩擦加剧的背景下，中国智能手机厂商也更倾向于选择地缘政治风险相对可控、且能够稳定提供高品质产品的韩国供应商。此外，特斯拉2026年扩展人形机器人、Robotaxi及SpaceX相关业务，也被市场视为Samsung Electro-Mechanics的潜在利好。

Daishin Securities表示，考虑到中美相互牵制及关税政策影响，Samsung Electro-Mechanics在客户采购体系中的重要性可能进一步上升。该机构预计，Samsung Electro-Mechanics 2026年营收将达到12.3万亿韩元，同比增长9.3%；营业利润将达1.2万亿韩元，同比增长31%。