美国半导体关税第二阶段政策临近，韩国芯片企业面临的对美投资压力正在升温。随着台湾以约5000亿美元（约合660兆韩元）投资争取到关税豁免安排，市场普遍担心，Samsung Electronics和SK hynix也可能被要求追加数百兆韩元规模的在美投资。在两家公司新增投资空间有限的背景下，美方能否尽快明确豁免条件，正成为市场关注的核心变量。

美国针对半导体产品的首轮关税措施已于当地时间15日生效，主要指向先进计算芯片，涉及Nvidia和AMD的AI芯片产品。华盛顿政界和多家智库普遍认为，真正的压力更可能出现在第二阶段——届时存储芯片或被纳入征税范围。白宫在相关说明文件中提到的“关税抵扣计划”，也被视为后续政策的关键抓手，即通过要求企业在美国建设制造设施，换取关税豁免。

韩国产业通商资源部通商交涉本部长Yeo Han-koo于17日回国后表示，韩国企业当前主要出口的存储芯片尚未被纳入此次措施，因此短期冲击相对有限。不过他同时强调，第二阶段何时启动、以何种形式扩大，目前仍不明朗，形势还不能掉以轻心。

白宫在说明文件中还预告，未来不久可能对半导体及其衍生产品进口征收更广泛的关税，并配套推出相应的关税抵扣计划，进一步释放出第二阶段政策信号。

美国商务部长Howard Lutnick 16日在Micron新工厂开工仪式上表示，想生产存储芯片的企业只有两个选择：“要么缴纳100%关税，要么在美国生产。”市场普遍认为，这番表态直接指向Samsung Electronics和SK hynix。随后，韩国总统办公室一名相关人士于18日表示，韩美去年发布关税谈判联合说明文件时，已明确韩国在半导体领域适用的条件不会差于其他主要国家。

韩国半导体业界认为，在第二阶段关税覆盖范围以及与对美投资挂钩的豁免条件尚未细化之前，相关不确定性只会进一步上升。

目前市场最常提及的参照路径，是所谓“台湾模式”。据报道，台湾近期与TSMC等企业一道，同美国商务部就总额5000亿美元的投资方案达成一致，并获得关税豁免承诺。按美联社报道，其中2500亿美元为直接投资，另有2500亿美元为信贷担保及供应链支持；作为交换，台湾进口商品关税税率由原先的20%至32%下调至15%。

相比之下，Samsung Electronics和SK hynix已承诺的对美投资规模，仅相当于“台湾模式”的约十分之一。Samsung Electronics计划到2030年在得克萨斯州泰勒市投资超过370亿美元（约54兆韩元）；SK hynix则计划在印第安纳州西拉法叶投资38.7亿美元（约5.6兆韩元），建设先进封装生产基地。市场据此担忧，若韩国企业希望避免“100%关税”，并争取接近台湾的豁免待遇，第二阶段谈判中恐怕需要提出至少数百兆韩元规模的新增投资承诺。

另一种可能情形是，美方按照产品的战略重要性实施差别化豁免。战略与国际问题研究中心（CSIS）指出，美国未来可能将高带宽内存（HBM）等对国防和数据中心至关重要的战略产品，与通用DRAM区别对待。

CSIS建议，美国应提高对中国通用芯片低价攻势的关税壁垒，但对维持本国AI竞争力所必需的HBM等产品给予豁免，并优先确保来自韩国盟友的稳定供应。即便如此，Samsung Electronics和SK hynix仍可能面临结构性风险：先进产品可以零关税进入美国市场，但在出货占比更高的通用芯片领域，其相对Micron的价格竞争力仍可能被削弱。

美国商务部长Lutnick：“要么缴100%关税，要么赴美建厂”……投资认定范围成焦点

第三种情形是，美国国内通胀压力反噬，导致政策推进节奏放缓。彼得森国际经济研究所（PIIE）指出，对半导体加征关税可能拖累美国经济增长，并推高科技产品价格。由于存储芯片是各类电子设备的关键部件，一旦加税，谷歌、微软、亚马逊等大型科技公司的服务器建设成本将明显上升。在大型科技企业游说之下，针对韩国企业的关税措施被推迟，或投资条件有所放宽，也并非没有可能。

当前另一项核心变量，在于“投资认定范围”如何界定。彭博社报道称，除了工厂建设之外，研发中心迁移、与美国高校建立合作关系、当地招聘规模等，也可能被纳入关税豁免条件。若最终如此，相关要求很可能进一步演变为推动韩国半导体设计与工艺经验向美国转移的压力。

不过，从Samsung Electronics和SK hynix自身情况看，进一步追加投资的空间并不充裕。市场估算显示，Samsung Electronics半导体业务去年的设备投资约为34兆韩元，今年可能增至35兆韩元。SK hynix则预计在去年27兆韩元的基础上，于今年增至34兆韩元；与此同时，公司还公布了约19兆韩元的清州P&T7设施投资计划，以扩大产能。

此外，将现有美国投资项目调整为存储芯片产线的可行性也不高。Samsung Electronics在泰勒工厂推进的是晶圆代工产线建设，若将第二工厂用地改作存储产线，还需面对当地熟练劳动力不足、用工成本偏高等问题，商业可行性受到质疑。

有半导体行业人士表示，在第二阶段关税覆盖范围以及随投资规模变化的豁免条件尚未明确前，很难判断“台湾模式”是否会被原样套用于韩国企业，或美方是否会采取选择性豁免。对韩国企业而言，当务之急仍是尽快摸清美方的具体要求和谈判底线。