韩国代币证券（STO）碎片化投资专用场外市场的预许可审议被临时推迟。市场原本预期相关议题将在金融监管部门会议上进入表决程序，但随着Lucent Block公开质疑遴选程序公正性、并向韩国公平交易委员会举报，监管层态度明显趋于谨慎。

韩国金融委员会14日在例行会议上，未将碎片化投资场外市场预许可议题列入审议事项。就在一周前的7日，金融委员会曾召开证券期货委员会会议，市场一度传出Korea Exchange—Koscom联合体（KDX）与NextTrade—Musicow联合体（NXT）被传入选为两家预许可对象。

在韩国金融投资业的许可流程中，经过独立外部评审委员会审核、并已提交证券期货委员会审议的事项，最终却未进入金融委员会正式会议议程，实属少见。

此前，金融委员会曾表示最多将选定两家运营方。若按这一框架推进，自2018年起以监管沙盒形式运营房地产碎片化投资平台的Lucent Block，事实上将面临被排除在外的局面。

12日，Lucent Block代表Heo Se-young召开紧急记者会，公开质疑预许可遴选程序存在不公。同日，公司还向韩国公平交易委员会提交举报材料，指称相关行为涉及妨碍经营活动，以及违反企业合并申报义务等问题。

Heo Se-young表示，NextTrade曾以“投资评估”为由与公司签署保密协议，并据此获取财务信息、股东名册及核心技术资料，但不到一个月后，NextTrade便以独立主体身份申请STO相关许可。

他还称，若本次未能获得许可，公司在监管沙盒资质终止后将不得不中止业务。Heo Se-young表示，Lucent Block过去7年来基于对政府政策的信任持续经营，如今却有被当作“试验对象”后遭到抛弃之感。

公开资料显示，Lucent Block于2018年获得金融委员会“创新金融服务”资格，并据此运营房地产碎片化投资平台。公司称，目前累计用户约50万人，累计流通规模约300亿韩元；在758家监管沙盒参与企业中，Lucent Block几乎是唯一一家至今仍持续开展碎片化投资业务的初创企业。

围绕此次争议，韩国最大在野党共同民主党国会议员Kwon Chil-seung批评称，如果在制度化过程中将承担风险、并推动新市场形成的初创企业排除在外，外界对创新政策的信任可能从根本上受到动摇。Kwon Chil-seung曾任中小企业与创业部长官。

Korea Startup Forum也指出，当前争议正在导致“最早尝试创新的企业，反而面临被市场淘汰的处境”。

不过，韩国金融委员会对此回应称，相关事项“尚未最终确定”，并强调从程序和法律层面看“并不存在问题”。

对于Lucent Block的指控，NextTrade反驳称，并不存在“窃取保密资料或技术”的情况，相关事项均发生在正常业务推进过程中，不存在法律或道德层面的问题。Korea Exchange则表示，其并非既得利益方，而是出于参与联合体、支持碎片化投资行业发展的立场加入相关项目。

也有业内人士认为，金融委员会此次审查可能更看重“流通能力”。根据金融委员会去年9月提出的审查标准，联合体构成、中小券商参与情况，以及能否快速启动服务等，均属于加分项。

参与NextTrade联合体的Musicow则担忧，如果此次争议导致市场设立继续推迟，整个碎片化投资产业都可能面临“萎缩危机”。

市场普遍认为，此次预许可是将碎片化投资流通正式纳入制度框架的第一步，因而对韩国STO市场未来的竞争格局具有重要影响。获得预许可的运营方，在配齐人员和电算设施等条件后，可进一步申请正式许可，并在6个月内启动营业。

一名业内人士表示，市场此前普遍判断Lucent Block继续留在该市场体系中的可能性并不高；从监管角度看，要将体量庞大的资本市场业务交由一家规模仍然有限的初创公司承接，并非易事。

该人士还指出，在Musicow、Sejong DX、StockKeeper、TogetherArt等4家碎片化投资初创公司已分别进入相关联合体的情况下，Lucent Block若想再次证明自身参与的必要性，难度也在上升。