一名被认为是以太坊（ETH）早期投资者的巨鲸，近期已将所持ETH基本全部转入中心化交易所，疑似完成清仓。按链上测算，该地址此轮卖出预计套现利润约2.74亿美元（约合4040亿韩元）。

据BeInCrypto援引链上分析机构Lookonchain的数据，该投资者曾以约517美元的平均成本，累计买入15万4076枚ETH。最近数周，这批持仓被分批转入中心化交易所Bitstamp。

Lookonchain表示，自上周末起，该地址转账节奏明显加快，仅最近两天就再度存入4万251枚ETH。随后，地址内剩余的最后2万6000枚ETH也被转入交易所，市场因此推测其已基本完成清仓。按整体交易估算，其回报率约为344%。

Arkham数据显示，这一轮向交易所转入ETH并非短时间内集中完成，而是从约8个月前就已开始。起初，该地址曾以小额转账试水；3个月前又追加转入1万7000枚ETH，1个月前再转入1万8000枚ETH，因此被市场解读为分阶段退出。

市场认为，这一动作可能不仅仅是单纯获利了结，也在一定程度上反映出当前机构资金对以太坊的谨慎态度。

以太坊的Coinbase溢价指数目前仍处于明显负值区间。该指标通常被视为观察美国机构情绪的重要参考，用于反映Coinbase与全球其他交易所之间的价差。若指数为负，通常意味着美国机构一侧的卖压更重。

有分析人士认为，这种态势可能延续至2026年，机构投资者整体仍倾向采取更为保守的仓位策略。

不过，市场并非一边倒看空。分析师Quinten Francois表示，若将以太坊当前价格与链上经济活动相比较，ETH可能处于明显低估状态。

Milk Road也指出，以太坊网络中的支付与经济活动规模仍在持续增长，但价格尚未充分反映这一变化。其进一步表示，从运行时间、流动性、支付稳定性以及监管明确性等维度看，大型投资者依然更倾向优先配置以太坊。

从技术面来看，部分交易员基于下降楔形突破、长期盘整接近尾声等信号，预计以太坊中期仍有反弹空间，目标价或指向4400美元上方。

整体来看，当前以太坊市场正处于多重信号交织阶段：一方面，早期巨鲸获利离场、机构卖压偏强，构成短期风险；另一方面，链上使用和网络经济活动扩张，仍为其中长期基本面提供支撑。

早期持有者的退出被视为一项警示信号，但以太坊生态的使用韧性并未消失。接下来，ETH价格能否最终跟随基本面修复，仍有待市场进一步验证。