随着KOSPI在年初强势上行、逼近5000点关口，KOSDAQ能否重返1000点、开启“千点时代”，正成为韩国资本市场关注的焦点。

1月8日，KOSDAQ指数下跌8.58点，跌幅0.90%，报947.39点。与连创新高的KOSPI相比，KOSDAQ走势明显偏弱。不过，市场普遍认为，在政府提振KOSDAQ政策持续推进、企业业绩改善预期升温的背景下，KOSDAQ今年进一步上行的可能性正在增加。

首先是退市制度趋严，市场出清机制正在强化。韩国交易所自今年起大幅提高KOSDAQ退市标准，将市值门槛从40亿韩元上调至150亿韩元，提升至原来的3.75倍。若上市公司市值连续30个交易日低于150亿韩元，将被指定为管理股票；若此后90个交易日内仍未满足要求，退市程序将随之启动。

截至1月6日，KOSDAQ上市公司中，市值低于150亿韩元的公司约有23至27家。根据计划，退市标准还将继续分阶段收紧：2027年，市值门槛将提高至200亿韩元，营收标准提高至50亿韩元；到2028年，这两项标准将分别进一步提高至300亿韩元和100亿韩元。

资本市场研究院研究委员 Lee Sang-ho表示，若将“自2011年起每年以6月为基准、连续3年利息保障倍数低于1的企业”从指数样本中剔除并重新计算，截至2024年6月底，KOSDAQ指数水平将额外提高37%。

在收紧退市标准的同时，韩国交易所也在放宽核心技术企业的上市审核门槛。交易所已将AI、可再生能源与储能系统（ESS）、航天产业纳入核心技术领域，并引入更能反映产业特点的定制化技术审查标准。

此前主要适用于生物行业的定制化技术特例上市制度，今后将扩展至下一代核心技术领域。同时，交易所还将按行业板块配备专业顾问，以提升技术企业上市审核的专业性和效率。

政策资金也被视为支撑KOSDAQ的重要力量。韩国政府计划通过总规模150万亿韩元的“国民成长基金”，在今年向尖端产业投入逾30万亿韩元。其中，AI领域将获得6万亿韩元支持，半导体为4.2万亿韩元，未来汽车与出行（Mobility）为3.1万亿韩元。

截至目前，“国民成长基金”已受理约100笔投资需求，总规模约153万亿韩元，申请企业覆盖大型企业、中坚企业及中小企业。

自去年11月起引入的IMA制度，也被认为将为KOSDAQ带来新的增量资金。根据相关安排，IMA对风险资本的强制投资比例上限设定为25%，预计到2028年可向风险资本市场提供42.5万亿韩元资金。

KB Securities研究员 Tae Yoon-sun表示，IMA制度正在带动资金流向中小盘股票。叠加KOSDAQ通常在1月至2月表现较强的季节性特征、政策驱动因素，以及提振KOSDAQ措施持续推进，市场对前期相对遭到冷落的KOSDAQ出现反弹抱有期待。

从资金流向看，个人投资者也在加快回流KOSDAQ。2025年12月，个人投资者在KOSDAQ市场净买入1.3295万亿韩元，而同年11月为净卖出4800亿韩元；相比之下，在KOSPI市场，个人投资者2025年12月净卖出8.9893万亿韩元。

不过，KOSDAQ上市公司近期集中处置库存股，也成为市场信心修复过程中的一项扰动因素。自去年10月至本月7日，约3个月时间内，KOSDAQ上市公司处置库存股规模达到3040亿韩元，较上年同期的24亿韩元激增125倍，几乎与市值规模高出7倍以上的KOSPI市场持平，后者同期为3140亿韩元。

其中，Shinsung Delta Tech、Daejoo Electronic Materials等股价下跌的公司也加入了库存股处置行列。市场认为，此举意在规避商法修订可能带来的库存股强制注销要求，并借道员工奖金发放恢复表决权、争取友好持股。分析人士指出，在股价承压的背景下，这类被市场视为回避股东回报责任的做法，可能进一步打击投资情绪。

NH Investment & Securities研究员 Na Jeong-hwan表示，随着政府推动上市和退市制度改革、并引导机构资金流入市场的政策逐步进入落地阶段，KOSDAQ的进一步上行空间有望扩大。同时，大型半导体企业资本开支（CAPEX）增加所带动的IT行业业绩改善，也将为指数提供支撑。