黄金被视为纯避险资产，而比特币的投机属性更强（图片来源：Shutterstock）

区块链媒体BeInCrypto 2月27日报道称，尽管全球流动性持续扩张，比特币却未能跟随受益，反而表现承压。

数据显示，全球货币供应量在2025年12月升至144万亿美元，创下历史新高，较上年同期增加13.6万亿美元，增幅为10.4%。自新冠疫情暴发以来，全球货币供应累计新增44万亿美元，其中增速最快的阶段出现在2021年2月，当时同比增幅达到18.7%。

在流动性扩张周期中，黄金走势符合预期。Fidelity全球宏观主管Jurrien Timmer表示，即便短期出现回调，黄金也往往能迅速吸引买盘回流，整体牛市格局仍在延续。

相比之下，被称为“数字黄金”的比特币却走弱。Jurrien Timmer指出，黄金属于纯避险资产，而比特币具有更强的投机属性，因此仅凭流动性扩张，并不足以推动其上涨。与黄金不同，比特币通常需要流动性改善与投机需求回升同时出现，才更有可能打开上行空间。换句话说，黄金更接近单一的“硬通货”，而比特币则兼具潜在硬通货与投机资产的双重属性。

结合软件及SaaS指数与货币供应增速的表现来看，当投机因素走弱时，流动性扩张对比特币的带动作用相对有限。历史上，流动性与投机需求共振时，往往会推动比特币进入强势上涨周期；但在当前阶段，虽然全球流动性仍在增加，投机需求却偏弱。

这也解释了近期黄金与比特币走势分化的原因：全球市场流动性充裕，推动黄金继续走强，但由于投机需求不足，比特币表现相对低迷。报道称，这意味着仅靠全球流动性扩张，仍不足以支撑加密市场全面走强；只有在投机需求回暖的情况下，比特币才可能重新获得上行动能。

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