因电影《大空头》而广为人知的投资人Michael Burry，再次加码对NVIDIA的看空观点。此番表态，正值NVIDIA登上市值全球第一，并再度交出超预期业绩之后。
据Cryptopolitan于26日（当地时间）报道，Michael Burry在其Substack通讯中指出，NVIDIA的采购承诺在过去一年升至95.2亿美元。所谓采购承诺，主要是指公司为锁定未来AI芯片需求所需的产能，提前与主要半导体供应商达成的采购安排。
他还表示，若将库存和采购合同等因素一并计算，NVIDIA当前承担的供应义务约为117亿美元，已接近公司一年的经营现金流。在Michael Burry看来，这反映出公司在业务规划和经营决策上的风险。
在第四季度财报电话会上，NVIDIA首席财务官Colette Kress曾表示，公司库存环比增长8%，原因在于NVIDIA正以战略性方式提前锁定库存和产能。对此，Michael Burry的解读是，公司在未来需求尚未得到充分验证之前，就已提前锁定供应。
Michael Burry认为，这并不只是供应链问题，也并非单纯由外部因素推动，而是与公司内部决策直接相关。为说明这一风险，他提到了Cisco Systems在互联网泡沫时期的案例。上世纪90年代末，Cisco在行业高景气阶段大举锁定供应链，以应对年均约50%的增长；但在需求走弱后，公司最终承受了超过10亿美元的库存损失。
在最新一次业绩发布中，NVIDIA首席执行官Jensen Huang强调了网络业务的扩张，并称公司“已经成为全球最大的网络公司”。不过，Michael Burry警告称，NVIDIA超过70%的利润率水平建立在异常强劲的需求和价格上涨之上，一旦需求出现变化，相关财务指标可能迅速走弱。
报道还称，NVIDIA网络业务板块较2021年已增长逾10倍，年营收达到310亿美元。Jensen Huang同时表示，市场需求已从聊天机器人延伸至更多行业场景。
Jinju Hong
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