随着市场对全球流动性改善的预期升温，比特币后市走势再度受到关注。Raoul Pal认为，若全球流动性迎来拐点，比特币价格有望以更快速度向上修复。
据区块链媒体BeInCrypto当地时间22日报道，曾任职于Goldman Sachs的宏观投资人Raoul Pal表示，相对于当前全球流动性水平，比特币估值仍处于偏低状态。按他的说法，历史上这类偏离通常不会缓慢修复，而是以快速补涨的方式完成，“当流动性扩张时，比特币往往不是缓步上行，而是会出现突然拉升。”
Raoul Pal预计，2026年第一季度全球流动性大幅增加的可能性较高。他表示，如果银行监管要求放松，尤其是ESLR出现调整，银行承接更多国债的能力将随之提升，财政部向市场释放流动性的空间也会扩大。
他还指出，TGA余额下降长期以来一直被视为流动性改善的重要信号。此外，美元走弱以及中国流动性扩张，也可能为包括比特币在内的风险资产营造更有利的外部环境。
基于其“全球流动性模型”，Raoul Pal判断，比特币合理价位应接近14万美元，且实际价格上涨速度可能快于市场预期。以当前价格计算，这意味着约106%的上行空间。与此同时，供应链指标改善带动企业增长预期回升，也可能进一步强化风险资产所处的宏观环境。
不过，他也提到，2025年10月10日发生的大规模清算，曾是一度限制比特币上行的重要因素。当时，强制去杠杆与交易所API错误同时出现，导致市场流动性迅速收缩，并放大了跌幅。Raoul Pal认为，这类结构性压力正在逐步缓解，市场或正为新一轮上涨阶段蓄势。
另一方面，比特币近期再次回落至6.4万美元区间，短线波动明显加剧。尽管全球流动性拐点预期仍可能影响其中长期方向，但从当前走势看，市场短期大概率仍处于调整阶段。接下来，主要观察点仍在于关键支撑位能否守住，以及流动性指标是否持续改善。
Yoonseo Lee
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