CryptoQuant CEO Ju Ki-young表示，比特币市场已进入明确的熊市阶段，若想摆脱当前低迷走势，价格可能需要先下探至5.5万美元附近。当地时间18日，他在接受区块链媒体BeInCrypto采访时称，市场后续大概率仍需经历数月调整。

Ju Ki-young指出，在已有数百亿美元资金流入的情况下，比特币整体市值却未见明显扩张，甚至一度回落，这说明市场抛压依然沉重。他强调，从历史经验看，每逢深度回调之后，市场通常至少需要3个月以上的盘整期，短线反弹并不意味着新一轮牛市已经开启。

对于市场修复路径，Ju Ki-young给出了两种可能。其一，比特币先回落至5.5万美元附近后再展开反弹。该位置接近链上数据显示的持币者平均成本，历史上比特币触及这一水平后，曾重新进入上行周期。其二，价格在6万至7万美元区间维持较长时间横盘，通过充分调整来完成市场出清并逐步企稳。

不过，他认为当前市场尚不具备支撑持续上涨的条件。ETF资金净流入已出现停滞，场外买盘也在同步转弱。

在Ju Ki-young看来，近期市场抛压很可能来自机构投资者的降低仓位与风险敞口。随着比特币波动率下行，部分采用“贝塔-德尔塔中性”策略的机构资金，已转向纳斯达克、黄金等其他资产。

他还援引CME数据称，机构投资者正在大幅削减空头仓位，但这并不能被视为看涨信号，反而更像是资金离场。与此同时，市场还观察到大量比特币在短时间内以市价集中抛售，这既可能是强制清算所致，也可能是围绕衍生品仓位调整进行的策略性卖出。

相比比特币，Ju Ki-young对山寨币市场的判断更为谨慎。他表示，尽管2024年全年交易量维持在一定水平，但新增资金主要集中在少数具备ETF上市预期的代币上，未能向整个山寨币板块扩散。整体山寨币市值至今也未突破历史高点，说明市场并未真正扩容，更多只是存量资金在内部轮动。

Ju Ki-young进一步表示，依靠单一叙事带动山寨币全面上涨的时代已经结束，市场需要类似“AI Agent经济”这样的结构性创新来打开新一轮空间。短期来看，山寨币整体上行空间仍然有限，投资者情绪的修复也可能需要更长时间。