韩国主要游戏公司“3N2K”——即Nexon、Netmarble、NCSoft，以及Krafton、Kakao Games——2025年业绩分化进一步加剧。Nexon、Krafton和Netmarble在核心IP支撑和新作带动下，全年营收均创历史新高；NCSoft与Kakao Games则继续推进组织调整和盈利修复，经营重心明显转向内部整固。

Nexon、Krafton、Netmarble营收创历史新高

Nexon凭借新作《Arc Raiders》的全球销售表现强劲，以及《MapleStory》等核心IP的持续增长，录得公司成立以来最高年度营收。2025年，Nexon实现营收4.5072万亿韩元，营业利润1.1765万亿韩元。仅第四季度，营收就达到1.1606万亿韩元，同比增长55%。

从产品表现看，《Arc Raiders》累计销量已突破1400万份，带动公司第四季度北美和欧洲市场营收同比增长近5倍。《MapleStory》系列营收同比增长43%；《Dungeon & Fighter》PC版受在韩国运营20周年更新带动，全年营收同比大增108%。

Krafton 2025年实现营收3.3266万亿韩元，同比增长22.8%，首次站上3万亿韩元规模。《PUBG: Battlegrounds》IP全年营收也首次突破1万亿韩元。分业务看，PC平台营收同比增长16%，其中11月与Porsche的联动取得历次超级跑车合作中的最佳成绩；移动端方面，《Battlegrounds Mobile》与《Battlegrounds Mobile India（BGMI）》付费用户数分别同比增长5%和27%。

不过，Krafton当年营业利润为1.0544万亿韩元，同比下滑10.8%。公司解释称，这主要是由于迁入首尔圣水洞新总部产生的一次性费用所致，其中包括816亿韩元的共同勤劳福利基金会支出。

Netmarble同样交出历史最佳成绩单，在扩大营收规模的同时，盈利能力也继续改善。公司2025年实现营收2.8351万亿韩元，营业利润3525亿韩元；其中，营收同比增长6.4%，营业利润同比增长63.5%。第四季度业绩也创下单季新高。

Netmarble表示，盈利改善的主要原因在于PC端支付占比提升，以及应用商店政策优化。公司CFO Do Gi-wook称，随着PC端支付比重上升，平台手续费率持续下行。公司还计划将股东回报资金比例由30%上调至40%，并于今年注销持有的4.7%库存股。

NCSoft与Kakao Games推进调整，等待新作兑现

NCSoft 2025年实现营收1.5069万亿韩元，营业利润161亿韩元。其中，第四季度营业利润为32亿韩元，成功实现扭亏。NCSoft联席代表Park Byung-moo表示，如果说2025年是“转折之年”，那么从今年起公司将进入真正的高增长阶段。

按照NCSoft的规划，公司将通过扩大既有IP收入、新IP全球上线以及全面推进移动休闲业务三大方向，力争实现营收指引上限。公司给出的2026年营收目标区间为2万亿至2.5万亿韩元。

产品方面，NCSoft于2025年11月推出的《Aion 2》，在今年1月1日至2月9日期间实现约700亿韩元营收，并计划于第三季度启动全球上线。与此同时，《Time Takers》《Limit Zero Breakers》《Cinder City》等3款新IP也将自第二季度后期起陆续面向全球市场推出。公司去年底收购的越南RihuHu和韩国Springcomes，则将自今年第一季度起纳入合并报表。

Kakao Games 2025年实现营收4650亿韩元，录得营业亏损396亿韩元，由盈转亏。公司业绩承压，主要受新作空窗期以及全球投资扩张影响。Kakao Games CFO Cho Hyuk-min表示，2025年公司已完成产品线梳理和财务体质强化，今年将从第三季度起逐步体现大型新作贡献，并在下半年加快改善盈利能力。

从产品储备看，Kakao Games今年的核心战略是“加快向全球PC和主机平台扩张”。基于核心IP《Odin》打造的《Odin Q》将以全球统一版本于第三季度推出；《ArcheAge Chronicle》则计划于第四季度登陆PC和主机平台。Kakao Games代表Han Sang-woo表示，公司不仅将继续拓展自有IP，也将通过在平台、品类和地区上更加多元化的高完成度新作，推动业绩迎来转折。

业内普遍认为，韩国主要游戏公司的2025年业绩已明显分化为两类：一类拥有稳定IP基础，并持续改善盈利能力；另一类则仍处于新作储备和经营调整阶段。随着各家公司今年陆续推出重磅新品，新作市场表现将成为后续业绩走势的关键变量。