比特币（BTC）近一个月累计跌幅超过22%，市场对本轮调整底部究竟位于何处的分歧持续加大。部分分析师认为，币价仍有跌破4万美元的可能；也有观点指出，阶段性低点或已出现。

据区块链媒体BeInCrypto当地时间9日报道，比特币于2月6日一度急挫至6万美元，创下一年来新低。此后币价有所反弹，目前回升至约70354美元，日内涨幅约1.2%。不过，尽管价格短线回升，市场整体情绪仍偏谨慎。

10x Research在最新报告中表示，比特币下行趋势尚未结束。该机构指出，ETF资金持续流出，部分资金转向稳定币，显示投资者并未积极抄底，而是更倾向于去杠杆、平仓。10x Research称，交易者当前关注的并非典型意义上的反弹，而是降低风险敞口。

在这一背景下，多位分析师开始通过不同指标测算潜在底部区间。市场分析人士Ardi基于历轮周期的斐波那契回撤水平指出，2022年熊市中，比特币在78.6%回撤位附近见底；按当前周期推算，对应价位约为39176美元，这意味着币价仍可能进一步下探。

历史回撤幅度也被视为重要参考。分析师Nehal表示，比特币历次熊市跌幅整体呈收敛趋势：2011年下跌93%，2015年下跌86%，2018年下跌84%，2022年下跌77%。据此，他预计本轮周期跌幅可能在70%左右，对应底部或在3.8万美元附近。

链上数据同样被用来佐证底部测算。分析师Ted Pillows以长期持有者实现价为参考指出，周期低点往往出现在该价位下方约15%的区间。目前长期持有者实现价约为40300美元，据此推算，潜在底部约在34500美元。不过，他也补充称，比特币跌至这一水平的概率并不高。

不过，也有部分市场人士坚持认为，本轮调整的低点可能已经出现。一位匿名分析师表示，在以往周期中，比特币往往会在高于市场普遍预期的价位见底。当前不少投资者预期币价将进一步跌向4万美元、3.5万美元，甚至2万美元，但这种一致性悲观预期，反而可能降低相关情形出现的概率。

该分析师进一步指出，比特币现货ETF的推出以及机构参与度上升，已经从根本上改变了市场结构。他表示，持续流入的数十亿美元资金，以及机构层面已完成的基础设施搭建和投资者教育工作，都意味着市场未必会轻易接受比特币再次跌破5万美元。若要出现对5万美元的结构性跌破，除了情绪转弱外，可能还需要重大事件触发。

此外，CryptoQuant分析师Darkfost表示，比特币夏普比率已降至-10，创2023年3月以来新低。他解释称，负夏普比率在历史上通常出现在底部区域附近，但这并不意味着熊市会立即结束。Darkfost警告称，比特币正进入风险收益特征急剧变化的阶段，这一区间可能持续数月，在出现明确反转信号之前，仍不能排除进一步下跌的可能。