部分比特币大额持有人正把自托管的比特币转换为BlackRock现货比特币ETF“IBIT”份额，相关需求已升至历史高位。

据区块链媒体Bitcoin Magazine当地时间11月9日报道，BlackRock数字资产业务负责人Robbie Mitchnick表示，把比特币转换为IBIT份额的需求“前所未有地高”。

这类转换并非先卖出比特币再换取现金，而是通过实物方式直接换取ETF份额。具体来看，持有人可通过经纪机构将比特币交付给基金，并获得新发行的IBIT份额。Galaxy Digital、Talos、Virtu等机构参与相关交易的撮合与执行，单笔最低规模则由各家经纪机构自行设定。

相关转换规模也在持续扩大。Barron's统计显示，BlackRock已确认的相关规模为36亿美元。不过，由于BlackRock并不直接处理所有转换交易，实际规模可能高于这一数字。Mitchnick于2026年8月接受彭博采访时还曾表示，IBIT的转换规模已超过50亿美元。

推动需求上升的重要原因之一，是市场对比特币托管安全的担忧升温。Mitchnick在谈及近期Binance遭黑客攻击事件时表示，大额持有人早已充分意识到，将资产存放在交易所和热钱包中存在风险。

监管层面的调整也为这类转换提供了支撑。美国证券交易委员会（SEC）于2025年7月29日允许比特币和以太坊ETF采用实物申购与赎回机制，改变了2024年1月现货比特币ETF刚上市时实行的“仅现金”结构。与此同时，单笔最低转换规模也从早期约3000万美元降至近期的100万至200万美元，参与门槛明显下降。

除安全因素外，税务处理和财富传承安排上的便利，也被视为部分投资者进行转换的原因。Barron's指出，若通过实物方式将已经升值的比特币转换为IBIT份额，通常不会被认定为需要缴纳资本利得税的“出售”行为。不过，是否实际触发纳税，仍可能因投资者的具体情况而有所不同。

不过，市场也需谨慎看待“实物转换=新增买盘流入”的解读。实物转换会带来IBIT份额发行，并在统计口径上体现为ETF流入，但这并不意味着ETF在市场上新增买入了比特币。

从资金流向看，现货比特币ETF近期反而出现净流出。数据显示，截至11月6日当周，现货比特币ETF合计净流出约12.8亿美元，创6月以来最大单周净流出，其中IBIT净流出约12.1亿美元。这意味着，即便实物转换需求走高，ETF整体资金仍可能继续外流。

这一变化也反映出部分比特币持有人的托管选择正在发生转变：一些投资者不再自行管理私钥，而是借助ETF把托管交给资产管理机构和托管机构。对于过去更强调“直接掌控资产”的持有人而言，安全性与财富传承便利性等因素，正推动其转向通过金融机构间接持有比特币。