在中国市场占比继续回落的背景下，德国跑车制造商Porsche今年前三季度营业利润明显回升。不过，这一增长很大程度上源于去年重组相关支出较高带来的低基数效应，并不意味着销售已全面回暖。

据CNBC当地时间27日报道，Porsche 2026年1月至9月营业利润为17.4亿欧元，较上年同期的4000万欧元增逾42倍；营业利润率也由0.2%升至6.9%。

利润改善的主要原因在于重组相关支出大幅减少。上年同期该项支出高达27亿欧元，今年同期则降至约5亿欧元。此外，高利润车型销售占比提升，加之定价策略支撑，也对业绩形成一定助力。

不过，Porsche整体经营表现仍承压。前三季度营收为252.8亿欧元，同比下降5.9%；全球交付量为17.8532万辆，同比下滑16%。其中，中国市场交付量为2.1493万辆，同比下滑33%，BYD、Geely、Xiaomi等本土品牌竞争加剧，成为主要压力来源。

按交付占比计算，中国市场在Porsche全球销量中的占比已由上年同期约15.1%降至12%。相比之下，北美以5.6088万辆的交付量继续成为Porsche最大单一市场。主力跑车911交付量为4.2217万辆，同比增长12%，与整体交付承压形成反差。

Porsche首席财务官Jochen Breckner表示，更均衡的区域销售结构提升了公司应对市场波动的能力；随着对中国市场依赖度下降，当地市场变化对整体业绩的影响也有所减弱。

现金流方面，Porsche汽车业务净现金流增至25亿欧元。不过，其中相当一部分来自与Bugatti Rimac相关的股权出售所带来的一次性现金流入，这意味着净现金流改善并不完全来自主营业务经营能力提升。

目前，Porsche正推进“价值优先于销量”战略，把盈利能力置于更优先位置，同时持续推进降本和人员缩减。但美国关税以及中国市场需求疲弱，仍是公司面临的主要压力。

市场机构Citi预计，2027年可能成为Porsche业绩低点，但自2028年起，营业利润和净现金流有望回升，到2031年净现金流或将超过公司IPO时水平。

截至目前，Porsche维持全年业绩指引不变，预计2026年营收为350亿至360亿欧元，营业利润率为5.5%至7.5%。