比特币跌破81993美元这一净多头密集成本区后，市场看涨资金明显承压。
据区块链媒体 U.Today 24日报道，Coinbase 在社交平台 X（原 Twitter）发文称，比特币净多头仓位最集中的成本区平均进场价为81993美元。
相关图表显示，64%的净多头名义仓位建立在高于当前现货价格的区间。这意味着相当一部分多头头寸已进入浮亏状态。若币价继续走低，杠杆多头可能面临进一步爆仓，从而加大市场卖压。
从爆仓数据看，压力也主要集中在多头一侧。比特币24小时下跌1.50%，报80595美元。同期，加密货币市场累计爆仓4.8125亿美元，其中多头爆仓3.4615亿美元。比特币相关爆仓金额为9506万美元，其中多头爆仓8590万美元，明显高于空头的916万美元。
当前市场关注的焦点在于，交易者是继续加码博反弹，还是降低仓位以避免亏损扩大。Coinbase指出，交易者后续是选择继续增持等待反弹，还是为控制损失而收缩风险敞口，将成为短线走势的重要变量。
期权市场也释放出更明显的避险信号。Coinbase在另一则帖文中表示，比特币期权市场的隐含波动率结构显示，资金对下行风险的对冲需求正在升温。数据显示，比特币25Delta Skew分别为：1日11.3%、1周10.5%、1个月10.8%，1年为3.9%。这表明在相同条件下，认沽期权的隐含波动率高于认购期权，且这一偏向在短期限上更为突出。
在现货走弱与衍生品市场谨慎情绪升温的背景下，81993美元这一多头关键成本区能否被重新收复，已成为市场下一阶段的重要观察点。若价格回到这一水平上方，浮亏头寸压力或有所缓解；若继续下探，爆仓带来的连锁卖压可能进一步放大。
此次回落也表明，现货市场转弱正在同时挤压合约持仓与期权定价。Coinbase给出的平均进场价与期权偏度数据，反映出比特币市场对下行风险的警惕，已传导至衍生品定价和交易行为之中。
Yoonseo Lee
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