国际清算银行（BIS）最新研究显示，市场上常用的加密资产链上指标，未必能够准确反映真实经济活动。其中，仅比特币链上转账金额的估算结果，因统计口径不同最高就可能相差6倍。

据Cointelegraph 15日报道，BIS研究团队对比特币、以太坊和Tron三条区块链上的共计100亿条记录进行了分析。研究指出，链上数据虽然规模庞大、透明度较高，但常见指标在解读和使用上仍存在明显局限。

研究首先指出了比特币交易结构带来的统计偏差。比特币转账时，未使用完的余额通常会以“找零”形式返回发送方，这部分资金也会作为单独输出记录在链上。若按总输出口径统计、未剔除找零输出，原本并未转移给其他主体的资金就可能被重复计入转账金额。

在市值衡量方面，不同口径之间同样存在明显差异。研究发现，在部分时点，常用市值指标可能比“实现市值”高出约4倍。前者通常以当前价格统一计算全部流通中的比特币，后者则按照每枚比特币上一次转移时的价格计值。

这类测量偏差并不只出现在比特币上。研究称，随着智能合约在以太坊上大规模扩张，链上活动的分类本身也变得更加复杂。研究团队观察到的约6750万个活跃智能合约中，约5400万个无法按照研究设定的分类框架归类。这也表明，即便链上数据体量巨大，其经济含义也未必能够被一致解读。

研究还指出，稳定币在不同区块链上的使用场景存在明显差异，若简单合并统计，可能掩盖真实用途。以USDT为例，其在以太坊上与去中心化金融（DeFi）活动联系更为紧密，而在Tron网络上则更多被用作支付和价值储存工具。

从智能合约持币占比来看，两条网络之间的差异同样显著。2022年，以太坊上由智能合约持有的USDT占比一度超过20%，而Tron上这一比例仅约为1%。

研究团队据此认为，即便是同一种USDT，在不同网络上对应的经济活动性质也可能并不相同。如果以统一口径合并统计，反而可能遮蔽其真实使用方式。因此，链上指标更应被视为对经济活动的近似刻画，而非可以直接等同于现实活动的精确测量。

目前，市场上已开始尝试区分原始链上活动与经调整后的指标。Visa基于Allium Labs数据推出的链上分析看板，就同时展示了稳定币总交易量和经调整交易量。Visa表示，调整后的数据旨在剔除高频交易、机器人行为、跨链桥路径以及交易所内部运营等可能扭曲统计结果的因素。

根据该看板数据，最近30天稳定币总交易量为6.4万亿美元，但经调整后的交易量仅为3131亿美元。这意味着，即便基于同一批链上数据，不同统计口径下得出的规模也可能存在巨大差异。要更准确把握真实经济活动，除了关注交易量本身，还必须同时审视其计算方式和交易性质。

BIS在这项研究中强调，链上数据的价值不仅在于“量”的增长，更在于如何对其进行分类和解读。对投资者和政策制定者而言，在将链上指标作为决策依据时，也需要同时考虑不同网络的特性，以及各类统计口径本身存在的局限。