AI & Enterprise

分析：AI泡沫风险或来自供给先行，2028至2029年或成高风险窗口

有分析认为，AI泡沫破裂的诱因更可能不是技术失灵，而是算力供给和资本开支扩张快于可转化为收入的真实需求。受HBM、先进封装、电力及场地等因素制约，风险释放时点或被推后，但围绕Oracle、OpenAI和Stargate项目，承诺采购与实际收入之间的落差已引发关注，2028至2029年或成为关键风险窗口。

Industry

韩系三大电池厂商二季度重回盈利，剔除补贴后成色仍待检验

LG Energy Solution、Samsung SDI和SK On今年二季度均实现营业利润转正，但利润改善仍较大程度依赖AMPC补贴、关税返还及合资结构调整等因素。多家公司预计，最快从四季度起，不计AMPC的盈利能力有望改善，不过短期仍将承受新产线爬坡和初期成本压力。与此同时，业绩驱动力正从电动车转向ESS、UPS、BBU及AI数据中心相关需求。