Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) kêu gọi sớm thiết lập cơ chế phối hợp quản lý ở cấp quốc tế đối với stablecoin, đồng thời cảnh báo loại tài sản số này có thể làm gia tăng rủi ro thay thế tiền tệ và biến động dòng vốn tại các nền kinh tế mới nổi.

Theo CoinPost, phát biểu tại hội nghị chuyên đề chính sách kinh tế Jackson Hole ở bang Wyoming, Mỹ, ngày 28/8/2026, Tổng giám đốc IMF Kristalina Georgieva cho rằng stablecoin và token hóa tài sản có thể giúp thanh toán xuyên biên giới diễn ra nhanh hơn và với chi phí thấp hơn. Tuy nhiên, bà nhấn mạnh tốc độ phát triển của lĩnh vực này đòi hỏi khuôn khổ phối hợp quản lý quốc tế tương xứng.

Bà Georgieva nhận định trong bối cảnh phân mảnh địa chính trị gia tăng, hệ thống tài chính toàn cầu đang ngày càng dễ dịch chuyển hơn. Theo bà, token hóa tài sản và stablecoin có thể gia tăng tính linh hoạt của tài chính quốc tế, nhưng đồng thời cũng làm rủi ro lan truyền nhanh hơn, qua đó cho thấy tầm quan trọng của công tác quản lý và chính sách vĩ mô.

Người đứng đầu IMF đặc biệt lưu ý các nền kinh tế mới nổi là nhóm dễ tổn thương hơn trước cú sốc từ sự mở rộng của stablecoin. Bà cảnh báo stablecoin có thể làm suy yếu vai trò trung gian tài chính của hệ thống ngân hàng, bị sử dụng cho mục đích trốn thuế hoặc thúc đẩy tình trạng thay thế tiền tệ. Với những quốc gia còn phụ thuộc vào kiểm soát vốn, hiệu quả của các công cụ hiện hành cũng có thể suy giảm.

Theo bà, khoảng 1/4 số quốc gia thành viên IMF hiện vẫn dựa vào các biện pháp kiểm soát vốn. Nếu những công cụ này mất tác dụng, các nền kinh tế liên quan có thể đối mặt với nguy cơ thay thế tiền tệ, dòng vốn biến động mạnh, tỷ giá bất ổn và chủ quyền tiền tệ bị suy yếu. Bà nhấn mạnh các ngân hàng trung ương cần duy trì hệ thống ngân hàng trong nước vững mạnh và củng cố dự trữ ngoại hối.

IMF cũng đề cập trách nhiệm của các quốc gia gắn với việc phát hành stablecoin. Bà Georgieva cho rằng những nước cung cấp tài sản dự trữ cho stablecoin, đặc biệt là Mỹ, cũng phải tuân thủ kỷ luật chính sách vĩ mô. Dẫn phân tích của nhà kinh tế Kenneth Rogoff, bà cho biết stablecoin neo theo USD có thể trở thành một kênh mới để hấp thụ khoảng 15 nghìn tỷ USD đang lưu hành ngoài nước Mỹ.

Dù vậy, bà nhấn mạnh nhu cầu đối với stablecoin, ngay cả khi có thể phần nào làm giảm chi phí huy động tài khóa của quốc gia phát hành, cũng không thể thay thế cho một chính sách vĩ mô có trách nhiệm. Theo bà, ngay cả khi stablecoin giúp mở rộng nền tảng nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ, việc điều chỉnh để bảo đảm kỷ luật tài khóa vẫn là điều không thể né tránh.

Bà Georgieva cũng đề cập xu hướng lợi suất trái phiếu chính phủ tăng tại các nền kinh tế lớn. Theo đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, Pháp và Nhật Bản kỳ hạn 10 năm hiện ở mức cao nhất lần lượt kể từ các năm 2007, 2008 và 1996. Bà cảnh báo đà tăng của lợi suất có thể đẩy chi phí vay của nhiều quốc gia khác đi lên, qua đó gia tăng áp lực tài khóa.

Về chính sách tiền tệ, người đứng đầu IMF nhấn mạnh các ngân hàng trung ương phải đặt ổn định giá cả lên hàng đầu. Bà nói các nhà điều hành tiền tệ không nên trở thành “cao bồi chính sách tiền tệ” bằng cách hạ lãi suất xuống dưới mức phù hợp hoặc tái khởi động các chương trình mua tài sản mới để giảm áp lực tài khóa. Theo bà, vấn đề tài khóa cần được xử lý bằng các biện pháp điều chỉnh như cắt giảm chi tiêu và tăng thuế, thay vì trông chờ vào chính sách tiền tệ.

Những nhận định trên được đưa ra trong bối cảnh tranh luận quanh stablecoin ngày càng gia tăng. Một bên coi đây là công cụ giúp nâng hiệu quả thanh toán xuyên biên giới và mở rộng lưu thông của đồng USD, trong khi bên còn lại lo ngại rủi ro đối với ổn định tài chính và chủ quyền tiền tệ.