Cuộc đua IPO trong ngành trí tuệ nhân tạo đang nóng lên khi Anthropic và OpenAI cùng xúc tiến kế hoạch niêm yết, với mức định giá được cho là có thể lên tới 1.000 tỷ USD. Tuy nhiên, hai công ty đang đối mặt những rủi ro rất khác nhau: Anthropic phải thuyết phục nhà đầu tư về triển vọng doanh thu trong vài năm tới, trong khi OpenAI chịu áp lực ổn định đội ngũ lãnh đạo sau hàng loạt biến động nhân sự.

Ngày 15/8 (giờ địa phương), Cryptopolitan cho biết cả Anthropic và OpenAI đều đang hướng tới mức định giá có thể chạm mốc 1.000 tỷ USD.

Với Anthropic, trọng tâm nằm ở việc bảo vệ mức định giá 965 tỷ USD bằng dự phóng doanh thu năm 2028. Theo Cryptopolitan, công ty đã thông báo với nhóm phụ trách IPO rằng doanh thu năm 2028 được kỳ vọng đạt 190-200 tỷ USD. Đây là lần đầu tiên con số này được công bố.

Reuters cho biết các ngân hàng và nhà đầu tư tham gia thương vụ đang định giá Anthropic theo bội số EV/Revenue, dựa trên dự báo doanh thu tương lai.

Tính đến tháng 5, doanh thu thường niên hóa (run rate) của Anthropic đạt 47 tỷ USD. Như vậy, để đạt mục tiêu năm 2028, doanh thu của công ty cần tăng gần gấp 4 lần. Nếu so mức định giá 965 tỷ USD, được xác lập sau đợt huy động 65 tỷ USD hồi tháng 5, với doanh thu mục tiêu năm 2028, bội số EV/Revenue tương ứng vào khoảng 4,8-5,1 lần.

Mức này thậm chí thấp hơn đáng kể so với một số doanh nghiệp tăng trưởng cao khác như Palantir, khoảng 53 lần, hay SpaceX và Cloudflare, ở mức 41,6 lần. Trước đó, Cerebras Systems và SpaceX cũng từng đưa ra dự báo doanh thu dài hạn tới năm 2028 và 2029 cho nhà đầu tư trước khi niêm yết. Anthropic đã nộp hồ sơ IPO theo hình thức bảo mật lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) vào tháng 6, với Goldman Sachs và Morgan Stanley là hai đơn vị bảo lãnh phát hành.

Trái ngược với Anthropic, bài toán lớn nhất của OpenAI hiện là ổn định tổ chức. Giám đốc doanh thu Denise Dresser đã bày tỏ ý định từ nhiệm chỉ sau 8 tháng gia nhập công ty. Người được nhắc tới để kế nhiệm là Dali Rajic, Chủ tịch kiêm Giám đốc vận hành của Wiz.

Trước đó, Brad Lightcap, cựu COO; Chloe Bakalar, người phụ trách đạo đức; và Kate Rouch, phụ trách truyền thông và marketing, cũng lần lượt rời OpenAI. Caitlin Kalinowski, người phụ trách mảng robotics, đã chuyển sang đối thủ Anthropic.

Johannes Heidecke, phụ trách các hệ thống an toàn, cũng rời OpenAI vào tháng 7. Trong cùng giai đoạn, công ty được cho là đã giải thể nhóm đánh giá rủi ro “thảm họa” và sáp nhập chức năng này vào các bộ phận hiện hữu.

Đồng sáng lập Greg Brockman mô tả các thay đổi nhân sự là một phần của quá trình “tái cơ cấu chiến lược” và mở rộng quyền điều hành. Dù vậy, theo Cryptopolitan, trong nội bộ công ty, việc thay đổi lãnh đạo liên tiếp cùng làn sóng rời đi của nhân sự phụ trách an toàn bị xem là tín hiệu bất ổn. OpenAI từng cân nhắc IPO trong năm nay, nhưng khả năng cao sẽ lùi sang năm sau.

Diễn biến doanh thu gần đây của hai công ty cũng cho thấy sự khác biệt rõ rệt. Doanh thu thường niên hóa của OpenAI tăng từ 24 tỷ USD trong tháng này lên khoảng 40 tỷ USD, trong khi Anthropic tăng từ 9 tỷ USD vào cuối năm ngoái lên 47 tỷ USD vào tháng 5, tức tăng hơn 5 lần.

Theo giới đầu tư, rủi ro IPO của hai bên hiện nằm ở những điểm rất khác nhau. Với Anthropic, câu hỏi lớn là liệu doanh thu có thể tăng đủ nhanh để theo kịp quy mô chi phí hay không. Còn với OpenAI, vấn đề cốt lõi là khả năng giữ chân nhân sự chủ chốt và ổn định bộ máy điều hành. Điều thị trường quan tâm không chỉ là các mục tiêu doanh thu, mà còn là năng lực biến những mục tiêu đó thành hiện thực.